Le ratio de Sharpe est un indicateur qui mesure le rendement obtenu au-delà d’un placement sans risque, rapporté à la volatilité du portefeuille. Il sert à comparer des placements en tenant compte du risque pris.
Comment est calculé le ratio de Sharpe ?
La formule
On soustrait le taux sans risque du rendement du portefeuille, puis on divise le résultat par l’écart-type des rendements, qui mesure la volatilité. Le taux sans risque est celui d’un placement de référence supposé sans perte, choisi par l’analyste.
Comment lire le résultat ?
Un ratio de Sharpe élevé signifie que le portefeuille a rapporté davantage par unité de risque. Un ratio faible ou négatif signifie que le risque pris n’a pas été récompensé. Le ratio se compare entre portefeuilles analysés sur la même période et avec le même taux sans risque.
Un exemple fictif
Le portefeuille A a rapporté 7 % sur l’année, avec une volatilité de 10 %. Le portefeuille B a rapporté 9 %, avec une volatilité de 16 %. Le taux sans risque retenu est de 2 %. Ratio de A : (7 − 2) ÷ 10 = 0,50. Ratio de B : (9 − 2) ÷ 16 = 0,44. B a rapporté plus, mais A a rapporté davantage par unité de risque.
Quelles limites faut-il connaître ?
- Le ratio est calculé sur le passé : il ne prédit pas le rendement futur.
- Il traite de la même façon les hausses et les baisses de valeur, alors que l’investisseur craint surtout les baisses. Le ratio de Sortino répond à cette critique.
- Il suppose que les rendements se répartissent de façon régulière. Les produits qui présentent de rares pertes brutales peuvent obtenir un bon ratio qui masque le risque.
- Le résultat dépend de la période, de la fréquence des mesures et du taux sans risque retenu.
Pourquoi comparer deux placements avec ce ratio ?
Un rendement élevé peut cacher une grande volatilité. Le ratio de Sharpe replace chaque performance dans son contexte de risque et évite de juger sur le seul rendement affiché. Il reste un outil parmi d’autres : il se combine avec la durée de placement, la perte maximale observée et le profil de l’investisseur avant toute décision d’allocation.
À consulter aussi dans le lexique
Cette notion concerne votre patrimoine ?
Vous vous demandez ce que cette notion change pour votre situation ? Prenez rendez-vous avec Balmont Conseil, cabinet de gestion de patrimoine installé à Lyon depuis bientôt 14 ans, pour en parler avec un conseiller.
Alexis SagnierFondateur de Balmont Conseil, Lyon
Voir aussi
Source officielle
Définition à portée générale. Les règles applicables varient selon la situation : vérifiez-les sur les sites officiels ou auprès d’un professionnel avant toute décision.
