Agence de notation : définition, rôle et limites

Une agence de notation est une société qui évalue la capacité d’un emprunteur, entreprise ou État, à rembourser ses dettes, et qui publie une note de crédit. On parle aussi d’agence de notation financière.

Comment travaille une agence de notation ?

Une note, une opinion

L’agence analyse les comptes de l’emprunteur, son secteur, sa dette et, pour un État, son économie et ses finances publiques. Elle publie une note sur une échelle de lettres. Chaque agence a sa propre échelle. Cette note résume son opinion sur le risque de défaut, à une date donnée.

Qui les utilise ?

Les investisseurs l’emploient pour comparer des émetteurs, les banques pour fixer des conditions de crédit, les émetteurs pour estimer le coût de leur emprunt. Le Règlement européen sur les agences de notation confie leur supervision à l’Autorité européenne des marchés financiers.

Un exemple fictif

Une société fictive emprunte 50 millions d’euros. Sa note baisse d’un échelon. Les prêteurs exigent 0,5 point de rendement supplémentaire. Le surcoût annuel est de 50 000 000 × 0,5 % = 250 000 euros. Une bonne note abaisse le coût d’emprunt ; une note dégradée le renchérit. Les chiffres sont des hypothèses.

Quelles limites et quels points de vigilance ?

• Une note n’est pas une recommandation d’achat. Elle ne tient pas compte des objectifs de l’épargnant.
• Les agences ont été critiquées pour leur lenteur à anticiper certaines crises et pour l’effet d’entraînement de leurs décisions.
• Les échelles diffèrent d’une agence à l’autre : deux notes proches peuvent ne pas être équivalentes.
• Les notes ne remplacent pas l’analyse de l’émetteur, ni la diversification des placements.

Quelle différence avec la notation extra-financière ?

La notation de crédit d’une agence évalue la capacité d’un emprunteur à rembourser sa dette. La notation extra-financière évalue des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance, sans porter sur le risque de défaut. Elles répondent donc à deux questions différentes. Pour un épargnant, la première éclaire le risque de perte en capital sur une obligation ; la seconde éclaire la politique de l’entreprise sur ces sujets. Aucune des deux ne remplace l’analyse du placement dans son ensemble.

À consulter aussi dans le lexique

• Agios
• Affection de longue durée (ALD)
• AGIRA
• Affacturage
• Agrégation de comptes
• Actif successoral

Voir aussi