Le risque de transition est le risque de perte de valeur d’un actif, d’une entreprise ou d’un portefeuille lié au passage vers une économie moins émettrice de gaz à effet de serre. Il vient de changements de réglementation, de technologies, de comportements ou de prix.
Comment se manifeste le risque de transition ?
Quelles sont ses sources ?
La réglementation en est la première : normes plus strictes, interdictions, prix du carbone. La technologie en est une autre : une méthode plus sobre remplace une méthode émettrice. Le marché joue aussi, quand la demande se déplace, et la réputation, quand les clients ou les investisseurs se détournent d’une activité très émettrice.
Qui est exposé ?
Les entreprises fortement émettrices, les propriétaires de biens énergivores, les investisseurs qui détiennent leurs titres, et les banques et assureurs qui les financent ou les couvrent. En immobilier, le calendrier d’interdiction de location des logements les moins performants sur le plan énergétique en est un exemple concret.
Quelle différence avec le risque physique ?
Le risque physique vient des effets directs du climat (inondations, sécheresses). Le risque de transition vient des décisions prises pour réduire les émissions.
Un exemple fictif
Un portefeuille vaut 100 000 euros. Il contient 30 000 euros de titres d’entreprises très dépendantes d’une énergie fortement émettrice. Si la valeur de ces titres baisse de 40 % à cause d’une nouvelle réglementation, la perte est de 30 000 × 40 % = 12 000 euros, soit 12 % du portefeuille.
Quels sont les points de vigilance ?
- Le calendrier et l’ampleur du risque restent incertains : les règles évoluent.
- Des indicateurs, comme l’empreinte carbone d’un portefeuille, aident à repérer l’exposition, sans la mesurer parfaitement.
- La diversification réduit le risque lié à une activité, mais ne l’élimine pas.
- Ce risque se cumule avec les autres risques de marché et n’écarte pas le risque de perte en capital.
- Le risque peut aussi concerner un bien immobilier : un logement très énergivore peut perdre de sa valeur locative à mesure que les règles se durcissent.
- Les entreprises qui anticipent la transition, par des investissements ou des changements de procédés, sont en général moins exposées que celles qui n’ont rien préparé.
À consulter aussi dans le lexique
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Alexis SagnierFondateur de Balmont Conseil, Lyon
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Source officielle
Définition à portée générale. Les règles applicables varient selon la situation : vérifiez-les sur les sites officiels ou auprès d’un professionnel avant toute décision.
