Taux moyen des emprunts d’État (TME) : définition, mécanisme et points clés

Le taux moyen des emprunts d’État (TME) est un indice qui mesure le rendement, sur le marché obligataire, des emprunts d’État français à taux fixe de durée supérieure à 7 ans. La Banque de France le désigne sous le nom de « taux mensuel des emprunts d’État de vie moyenne supérieure à 7 ans ».

Comment ça marche

Une moyenne de rendements

Le TME est une moyenne arithmétique de taux relevés chaque semaine, d’où sa publication mensuelle. Il reflète donc le niveau moyen des taux à long terme sur la période, avec un léger décalage par rapport aux variations quotidiennes du marché.

Un indice de référence

Les taux de référence servent à indexer des contrats : prêts à taux variable, obligations à taux variable, formules de calcul de certains produits. Le TME a longtemps rempli ce rôle pour les emprunts à taux variable de l’État. En 1996, l’Agence France Trésor a lancé la première obligation assimilable du Trésor (OAT) indexée sur le taux de l’échéance constante à 10 ans (TEC 10), qui a pris sa place comme référence de l’État.

Exemple de lecture

Si les rendements hebdomadaires relevés sur un mois sont de 3,0 %, 3,1 %, 3,2 % et 3,3 % (chiffres fictifs), le TME du mois est leur moyenne : (3,0 + 3,1 + 3,2 + 3,3) ÷ 4 = 3,15 %.

Points de vigilance

• Le TME n’est pas le TEC 10 : le second est un taux quotidien à durée constante de 10 ans, le premier une moyenne mensuelle sur les emprunts de plus de 7 ans.
• Ce n’est pas un taux de crédit proposé à un client : il mesure le coût de la dette de l’État, pas celui d’un prêt immobilier.
• Dans un contrat ancien qui cite le TME, la clause d’indexation précise l’indice de substitution à utiliser si l’indice cesse d’être publié.

Termes voisins

TEC 10, taux directeurs, obligation assimilable du Trésor, rendement actuariel, taux d’intérêt réel.

À consulter aussi dans le lexique

• Taux neutre
• Taux minimum garanti
• Taux nominal
• Taux d’occupation financier (TOF)
• Taux plein
• Taux de distribution SCPI

Voir aussi