MOIC (multiple of invested capital) : définition, mécanisme et points clés

Le MOIC (multiple of invested capital, en français « multiple du capital investi ») est le rapport entre la valeur totale d’un investissement et la somme investie. Un MOIC de 1,8x signifie que chaque euro investi a produit 1,8 € de valeur.

Comment ça marche

La formule

MOIC = (sommes déjà reçues + valeur actuelle de ce qui reste détenu) ÷ capital investi. Les sommes reçues sont les distributions de dividendes, de produits de cession et de remboursements.

Exemple chiffré (profil fictif)

Un investisseur verse 100 000 € dans un fonds de capital-investissement. Il a reçu 60 000 € de distributions et la part restante est valorisée 120 000 €. MOIC = (60 000 + 120 000) ÷ 100 000 = 1,8x.

Usage en gestion de patrimoine

Le MOIC sert à lire la performance de produits non cotés : fonds de capital-investissement, immobilier non coté, dette privée. Il se lit toujours avec le taux de rendement interne, qui intègre la durée et la date de chaque flux. Un MOIC de 2x en 3 ans et un MOIC de 2x en 12 ans ne se valent pas.

Points de vigilance

• Le MOIC ignore le temps : il ne dit pas en combien d’années le multiple a été obtenu.
• Tant que le fonds n’a pas distribué, une grande part du MOIC repose sur une valeur estimée, non réalisée.
• Brut ou net : le MOIC se calcule avant ou après frais et participation aux plus-values des gérants. Il faut vérifier laquelle des deux versions est affichée.
• Deux indicateurs voisins existent : le DPI (distributions to paid-in capital, soit les sommes distribuées ÷ le capital versé) et le TVPI (total value to paid-in capital, soit la valeur totale ÷ le capital versé).

Termes voisins

capital-investissement, taux de rendement, rendement brut et net, millésime, fonds commun de placement à risques, perte en capital.

À consulter aussi dans le lexique

• Obligations convertibles en actions (OCA)
• Loi Sapin 2
• Obligations remboursables en actions (ORA)
• Loi Pacte
• Office des changes (Maroc)
• Licorne

Voir aussi