Investment grade : définition, notation et points clés

L’expression anglaise investment grade, que l’on traduit par « catégorie investissement » ou « qualité d’investissement », désigne les titres de dette dont l’émetteur reçoit d’une agence de notation une note égale ou supérieure à BBB- (Baa3 chez Moody’s). La dette notée en dessous est qualifiée de spéculative, ou high yield.

Comment ça marche

Les agences de notation évaluent la capacité d’un émetteur (État, entreprise, banque) à rembourser sa dette. Elles attribuent une note sur une échelle de lettres. Les notes de AAA à BBB- (Aaa à Baa3) appartiennent à la catégorie investissement ; celles de BB+ (Ba1) et au-delà, jusqu’au défaut, à la catégorie spéculative. Le seuil se situe entre BBB-/Baa3 et BB+/Ba1.

Ce que la catégorie implique

• Un risque de défaut jugé plus faible que pour la dette spéculative, sans être nul.
• Un rendement exigé en général moins élevé, puisque l’investisseur est moins rémunéré pour le risque.
• Des règles de gestion : certains investisseurs institutionnels ne peuvent détenir que des titres de qualité d’investissement.

Le risque de bascule

Quand la note d’un émetteur passe de BBB- à BB+, on parle d’ange déchu (fallen angel). Les investisseurs astreints à la catégorie investissement doivent alors vendre, ce qui peut faire baisser le cours.

Points de vigilance

• Une note est une opinion d’agence, pas une garantie : un émetteur noté investment grade peut faire défaut ou voir sa note dégradée.
• Les notes varient d’une agence à l’autre et changent dans le temps.
• Un titre peut perdre de la valeur sans défaut, par hausse des taux ou élargissement de l’écart de crédit.
• La note ne dit rien de la liquidité du titre sur le marché secondaire.

Termes voisins

High yield, notation de crédit, spread de crédit, obligation, risque de taux, fonds obligataire.

À consulter aussi dans le lexique

• IRL (indice de référence des loyers)
• Introduction en bourse (IPO)
• Juste valeur
• Indice à décrément
• Krach boursier
• Indemnité de remboursement anticipé

Voir aussi