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DPI en private equity : définition, formule et lecture

Rédigé par Alexis Sagnier, fondateur de Balmont Conseil (Lyon). Publié et mis à jour le 4 novembre 2026.

Le DPI (Distributed to Paid-In) est un ratio de suivi des fonds de capital-investissement (private equity). Il rapporte les sommes déjà distribuées à l’investisseur au capital qu’il a effectivement versé. Il indique la part de la mise déjà revenue en trésorerie.

Comment ça marche

Un fonds de capital-investissement n’encaisse pas la totalité de l’engagement de l’investisseur d’un coup : il l’appelle au fur et à mesure des investissements. Plus tard, quand il revend ses participations, il distribue le produit. Le DPI compare ces deux flux.

La formule

DPI = distributions cumulées reçues ÷ capital appelé (versé).

Il se lit en multiple : 0,4x, 1,0x, 1,5x. À 1,0x, l’investisseur a récupéré en espèces autant que ce qu’il a versé. Au-dessus, le fonds a commencé à dégager un gain réalisé.

Les ratios voisins

  • Le RVPI (Residual Value to Paid-In) : valeur résiduelle des participations encore détenues ÷ capital appelé.
  • Le TVPI (Total Value to Paid-In) : (distributions cumulées + valeur résiduelle) ÷ capital appelé. On a TVPI = DPI + RVPI.

Exemple chiffré (profil fictif)

Un investisseur a versé 100 000 €, reçu 40 000 € de distributions, et la valeur estimée de ses parts restantes est de 90 000 €. DPI = 40 000 ÷ 100 000 = 0,4x. RVPI = 90 000 ÷ 100 000 = 0,9x. TVPI = 0,4 + 0,9 = 1,3x.

Points de vigilance

  • Le DPI ne tient pas compte de la durée : 1,5x en trois ans et 1,5x en quinze ans ne se valent pas. Le taux de rendement interne complète la lecture.
  • Un DPI faible en début de vie du fonds est normal : les premières années servent à investir.
  • La valeur résiduelle (RVPI) est une estimation, tandis que le DPI repose sur des sommes réellement encaissées.
  • Il faut vérifier si le ratio est calculé net ou brut de frais et de partage des gains du gestionnaire.
  • Le blocage des parts peut durer dix ans ou plus, et la perte en capital est possible.

Termes voisins

Capital-investissement, fonds commun de placement à risques, drawdown, perte en capital.

À consulter aussi dans le lexique

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Alexis SagnierFondateur de Balmont Conseil, Lyon

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