Drawdown : définition, calcul et points clés

Le drawdown (« repli », en français) est la baisse de valeur d’un portefeuille ou d’un fonds, mesurée entre un point haut et le point bas qui suit. Le drawdown maximal est la plus forte de ces baisses sur une période donnée.

Comment ça marche

La formule

Drawdown = (valeur au creux − valeur au sommet) ÷ valeur au sommet. Le résultat est négatif et s’exprime en pourcentage.

Exemple chiffré (profil fictif)

Un portefeuille passe de 100 000 € à 70 000 €. Le drawdown est (70 000 − 100 000) ÷ 100 000 = −30 %. Pour revenir à 100 000 €, il lui faut gagner 100 000 ÷ 70 000 − 1, soit environ 42,9 %. Plus la baisse est forte, plus la remontée demandée est grande : une perte de 50 % exige un gain de 100 %.

À quoi sert la mesure

Elle complète la volatilité. Celle-ci décrit l’ampleur des variations dans les deux sens ; le drawdown décrit la perte qu’on aurait subie en achetant au pire moment et en revendant au creux. Il aide à vérifier qu’un placement correspond à ce que son détenteur peut supporter, et à comparer des fonds sur une même période.

Les autres sens du mot

• En capital-investissement, un drawdown est un appel de fonds : le gestionnaire demande à l’investisseur de verser une partie de son engagement.
• En retraite, le mot désigne un retrait programmé : l’épargnant puise régulièrement dans son capital, sans le convertir en rente.

Points de vigilance

• Le drawdown dépend de la période observée : un historique court sous-estime la baisse possible.
• Il décrit le passé et ne borne pas les pertes futures.
• Il ne mesure pas la durée du retour à la valeur initiale, qui peut être longue.
• Une perte en capital reste possible sur tout placement non garanti.

Termes voisins

Volatilité, perte en capital, profil de risque, capital-investissement, DPI (Distributed to Paid-In).

Voir aussi