Le taux d’actualisation est le taux utilisé pour convertir une somme à recevoir ou à payer dans le futur en valeur d’aujourd’hui. Il traduit le fait qu’un euro reçu plus tard vaut moins qu’un euro reçu maintenant, parce qu’il comporte un délai et un risque.
Cette notion est au cœur de l’évaluation financière : valeur d’une entreprise, d’un bien immobilier loué, d’un projet, d’une rente ou d’un engagement de retraite. Dans tous les cas, on compare des sommes qui n’arrivent pas au même moment. Le taux d’actualisation donne une règle commune pour les rendre comparables, et sa valeur reflète le risque que l’on accepte de prendre.
Comment le taux d’actualisation est-il choisi ?
Que représente-t-il ?
C’est le rendement minimal que l’on exige pour accepter d’attendre et de prendre un risque. Il part souvent d’un rendement jugé sans risque, auquel on ajoute une prime pour le risque propre au projet ou à l’entreprise.
Comment s’applique-t-il ?
On divise une somme future par (1 + taux) élevé à la puissance du nombre d’années. C’est l’opération inverse du calcul d’intérêts composés : au lieu de faire grossir un capital, on réduit une somme future.
Un exemple chiffré fictif
On doit recevoir 100 euros dans deux ans. Avec un taux d’actualisation de 4 %, la valeur d’aujourd’hui est 100 ÷ 1,04² = 92,46 euros. Avec un taux de 8 %, elle tombe à 100 ÷ 1,08² = 85,73 euros. Le même flux vaut donc moins quand le risque ou le rendement exigé augmente.
Quelles précautions prendre ?
- Un taux trop bas surévalue un projet, un taux trop haut le sous-évalue : l’écart de quelques points change souvent la conclusion.
- Le taux d’actualisation n’est pas le taux d’un livret ni celui d’un emprunt : il reflète une exigence de rendement.
- Pour des flux très lointains, une petite variation du taux pèse beaucoup sur la valeur calculée.
- Le choix du taux doit être expliqué et testé avec plusieurs hypothèses plutôt qu’avec une valeur unique.
- Le même flux de trésorerie peut donc être jugé intéressant par un investisseur prudent et insuffisant par un autre : la décision dépend aussi de la préférence pour le risque.
À consulter aussi dans le lexique
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Alexis SagnierFondateur de Balmont Conseil, Lyon
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Source officielle
Définition à portée générale. Les règles applicables varient selon la situation : vérifiez-les sur les sites officiels ou auprès d’un professionnel avant toute décision.
