La stratégie core-satellite est une méthode d’allocation qui répartit un portefeuille en deux ensembles : un noyau (core) diversifié et stable, et des satellites, plus ciblés, qui cherchent à faire mieux que le marché ou à s’exposer à un thème précis.
Comment est construit un portefeuille core-satellite ?
Le noyau
Le noyau représente la majeure partie de l’épargne investie. Il vise une large exposition aux marchés, souvent par des supports peu coûteux qui suivent un indice. Son rôle est de porter la performance de long terme du portefeuille et de limiter les frais.
Les satellites
Les satellites occupent une part plus réduite. Ils regroupent des positions choisies : un secteur, une zone géographique, un fonds géré activement, une classe d’actifs spécifique. Chaque satellite prend plus de risque que le noyau et peut s’ajouter, se réduire ou disparaître selon les convictions de l’investisseur.
Un exemple fictif
Un portefeuille de 200 000 euros est réparti ainsi : 75 % en noyau, soit 150 000 euros, et 25 % en satellites, soit 50 000 euros, répartis sur trois thèmes à 16 666 euros environ chacun. Si l’un des satellites perd la moitié de sa valeur, soit 8 333 euros, la perte représente environ 4,2 % du portefeuille total.
Quels sont les points de vigilance ?
- La part des satellites doit rester limitée : plus elle augmente, plus le portefeuille s’éloigne de la logique de noyau stable.
- Les satellites coûtent en général plus cher en frais de gestion et de transaction ; leur apport doit justifier ce coût.
- Plusieurs satellites peuvent être exposés au même risque sans que l’investisseur le voie : il faut mesurer leur recoupement avec le noyau.
- Les proportions dérivent avec les marchés ; un rebalancement périodique les ramène à la cible.
- Le noyau n’est pas sans risque : il suit les marchés et peut baisser en même temps qu’eux, avec des pertes en capital possibles.
- La méthode est une façon d’organiser un portefeuille, pas un gage de résultat ; elle doit correspondre au profil de risque et à l’horizon de l’investisseur.
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Définition à portée générale. Les règles applicables varient selon la situation : vérifiez-les sur les sites officiels ou auprès d’un professionnel avant toute décision.
