La valorisation pre-money est la valeur d’une entreprise avant l’apport des nouveaux fonds, et la valorisation post-money est sa valeur juste après, c’est-à-dire avec les fonds levés. Ces deux notions servent à calculer la part du capital que reçoivent les investisseurs.
Comment calculer pre-money et post-money ?
La formule de base
La valeur post-money est égale à la valeur pre-money plus le montant de l’investissement. La part du capital détenue par les nouveaux investisseurs est le montant investi divisé par la valeur post-money.
Un exemple fictif
Une entreprise est valorisée 3 millions d’euros pre-money. Un investisseur apporte 1 million d’euros. La valeur post-money est de 3 + 1 = 4 millions d’euros, et l’investisseur détient 1 / 4 = 25 % du capital. Les associés existants conservent 75 %.
Une confusion fréquente
Si l’on annonce par erreur 3 millions d’euros comme valeur post-money, la valeur avant l’opération serait de 3 − 1 = 2 millions d’euros, et le même million donnerait à l’investisseur 1 / 3, soit environ 33,3 % du capital. Pour le même chiffre annoncé, la part cédée passe donc de 25 % à environ 33,3 % : préciser si la valeur est pre-money ou post-money est indispensable.
Quels sont les points de vigilance ?
- Toujours demander si la valeur annoncée est pre-money ou post-money : l’écart se traduit directement en part de capital cédée.
- Les bons de souscription, options ou réserves de titres prévus pour les salariés peuvent être comptés dans le capital avant l’opération, ce qui diminue la valeur par titre.
- La valorisation dépend de la négociation et d’hypothèses de croissance : elle n’est pas un prix de marché.
- Une valeur pre-money élevée réduit la dilution du moment, mais elle peut compliquer le tour de financement suivant si la valeur n’augmente pas.
- Le prix par titre se calcule en divisant la valeur pre-money par le nombre de titres existants avant l’opération : avec 3 millions d’euros et 100 000 titres, il est de 30 euros par titre.
- Les deux notions s’appliquent aussi à une entreprise qui ne cherche pas de fonds : elles servent alors seulement à comparer des offres de financement.
À consulter aussi dans le lexique
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Alexis SagnierFondateur de Balmont Conseil, Lyon
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Source officielle
Définition à portée générale. Les règles applicables varient selon la situation : vérifiez-les sur les sites officiels ou auprès d’un professionnel avant toute décision.
