Le ratio dette nette sur EBITDA, appelé aussi ratio de levier, compare la dette nette d’une entreprise à son excédent brut d’exploitation, désigné en anglais par le sigle EBITDA. Il indique approximativement le nombre d’années nécessaires pour rembourser la dette avec le résultat d’exploitation.
Comment calculer la dette nette sur EBITDA ?
Les deux termes du ratio
La dette nette est la dette financière, emprunts et découverts, diminuée de la trésorerie et des placements très liquides. L’EBITDA est le résultat d’exploitation avant amortissements, dépréciations et provisions : il approche le résultat tiré de l’activité avant l’effet des investissements passés.
Un exemple fictif
Une entreprise fictive a 120 millions d’euros de dettes financières et 20 millions d’euros de trésorerie. Sa dette nette est de 100 millions d’euros. Son EBITDA annuel est de 40 millions d’euros. Le ratio vaut 100 divisé par 40, soit 2,5 fois. Il faudrait, en théorie, deux ans et demi d’EBITDA pour rembourser la dette.
Pourquoi les prêteurs l’utilisent-ils ?
Les contrats de prêt importants fixent souvent un plafond à ce ratio, qu’on appelle covenant. Si l’entreprise le dépasse, le prêteur peut renégocier les conditions, exiger des garanties ou demander un remboursement. Le ratio sert aussi à évaluer les rachats d’entreprises financés par emprunt.
Que se passe-t-il quand le ratio monte ?
Un ratio qui augmente peut venir d’une dette plus élevée, d’un résultat d’exploitation qui recule ou d’une trésorerie qui diminue. Il oblige alors le dirigeant à expliquer l’origine de la dégradation. Les prêteurs regardent aussi la tendance sur plusieurs exercices, pas uniquement le dernier chiffre publié.
Quelles limites faut-il connaître ?
- L’EBITDA n’est pas défini par la loi comptable : chaque société le retraite à sa manière, ce qui complique les comparaisons.
- Il ignore les investissements nécessaires pour maintenir l’outil de production, qui peuvent être élevés dans l’industrie.
- Un niveau jugé raisonnable varie selon les secteurs : une activité très stable supporte plus de dette qu’une activité cyclique.
- Les dettes de location, selon les normes comptables appliquées, peuvent ou non entrer dans le calcul. Vérifiez toujours la définition retenue.
- Le ratio se calcule sur le passé. Il ne remplace pas l’analyse des flux de trésorerie futurs ni celle du calendrier de remboursement des emprunts.
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Alexis SagnierFondateur de Balmont Conseil, Lyon
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Définition à portée générale. Les règles applicables varient selon la situation : vérifiez-les sur les sites officiels ou auprès d’un professionnel avant toute décision.
