Stablecoin : définition, réserve et risques

Un stablecoin, ou jeton stable, est un crypto-actif relié à une réserve d’actifs, comme des monnaies ou des dettes, afin de tenter de limiter sa volatilité. Il n’est pas une monnaie à part entière.

Comment ça marche

La réserve

L’émetteur détient une réserve d’actifs en face des jetons qu’il émet. Cette réserve est censée ancrer le cours du jeton à la valeur qu’il vise. La Banque de France rappelle que la gestion de cette réserve n’est pas toujours transparente et qu’un émetteur peut ne pas détenir assez d’actifs pour soutenir la valeur annoncée.

Les deux familles du règlement européen

Le règlement européen sur les marchés de crypto-actifs, appelé MiCA, distingue les jetons de monnaie électronique et les jetons référencés à des actifs. Les premiers visent une valeur stable adossée à une monnaie officielle. Leur détenteur peut en obtenir le remboursement à leur valeur nominale auprès de l’émetteur. Seuls des établissements de crédit ou des établissements de monnaie électronique peuvent les proposer au public, et ils ne rémunèrent pas leurs détenteurs. Les seconds sont adossés à un panier d’actifs, avec un remboursement à la valeur de marché des actifs de référence.

Un exemple fictif

Un détenteur possède 1 000 jetons censés valoir 1 euro chacun. En période de tension, le cours tombe à 0,95 euro. Les jetons ne valent plus que 1 000 × 0,95 = 950 euros, tant que l’écart persiste.

Les points de vigilance

• Un stablecoin peut perdre sa stabilité, notamment en période de tensions sur les marchés.
• Des rachats massifs peuvent obliger l’émetteur à vendre ses actifs de réserve, ce qui peut provoquer un décrochage temporaire de la parité.
• Il n’est pas garanti en cas de faillite d’une plateforme.
• La qualité de la réserve, son contrôle et les droits de remboursement dépendent de l’émetteur et de son statut.
• Le document d’information publié par l’émetteur, appelé livre blanc, décrit la réserve et les droits de remboursement : il se lit avant tout achat.

Termes voisins

Crypto-actifs, cryptomonnaie, jeton de monnaie électronique, jeton référencé à des actifs, finance décentralisée, réserve.

À consulter aussi dans le lexique

• Staking
• SPPICAV
• Statuts de SCI
• SPAC
• Statut social du dirigeant de SAS
• Souscripteur

Voir aussi