Un SPAC (special purpose acquisition company, société d’acquisition à vocation spécifique) est une société cotée en bourse, sans activité opérationnelle, créée pour lever des fonds puis acquérir ou fusionner avec une entreprise non cotée.
Comment fonctionne un SPAC ?
Une société vide qui lève des fonds
Les promoteurs créent la société et la cotent. Les investisseurs achètent des titres sans connaître la future cible. Les fonds levés sont placés sur un compte séparé jusqu’à l’opération.
La recherche d’une cible et le vote
Dans un délai fixé, les promoteurs cherchent une entreprise à acquérir. Les actionnaires sont informés et, selon les règles du SPAC, votent l’opération ou peuvent demander le remboursement de leurs titres.
Si aucune cible n’est trouvée
À l’expiration du délai, si aucune opération n’est réalisée, le SPAC est en principe liquidé et les fonds sont restitués aux investisseurs, selon les règles fixées à l’introduction.
Pourquoi en parle-t-on dans le capital-investissement ?
Le SPAC offre une voie d’entrée en bourse alternative à l’introduction classique. Il rapproche un investisseur non spécialiste d’une logique de pari sur une équipe, ce qui exige de bien mesurer la perte possible.
Quelle différence avec une introduction en bourse classique ?
Dans une introduction classique, l’entreprise cotée existe déjà et présente son activité. Dans un SPAC, l’investisseur finance d’abord une société vide, puis découvre l’entreprise rachetée. L’information disponible au départ est donc plus limitée.
Un exemple fictif
Un SPAC lève 100 millions d’euros en émettant 10 millions de titres à 10 euros. Si l’opération avec la cible est refusée, un investisseur qui détient 1 000 titres peut recevoir 1 000 × 10 = 10 000 euros, sous réserve des règles du SPAC et de la valeur des fonds placés.
Quels sont les risques d’un SPAC ?
- La cible n’est pas connue au moment de l’investissement : l’investisseur s’engage sur la qualité des promoteurs.
- La rémunération des promoteurs peut diluer les autres actionnaires si l’opération est conclue.
- Après la fusion, la société cotée peut se comporter très différemment de ce que laissait espérer l’annonce.
- Les règles varient selon les places boursières : lire le prospectus et les documents d’information de la société.
À consulter aussi dans le lexique
Cette notion concerne votre patrimoine ?
Vous vous demandez ce que cette notion change pour votre situation ? Prenez rendez-vous avec Balmont Conseil, cabinet de gestion de patrimoine installé à Lyon depuis bientôt 14 ans, pour en parler avec un conseiller.
Alexis SagnierFondateur de Balmont Conseil, Lyon
Voir aussi
Source officielle
Définition à portée générale. Les règles applicables varient selon la situation : vérifiez-les sur les sites officiels ou auprès d’un professionnel avant toute décision.
