L’obligation zéro coupon est un titre de dette qui ne verse aucun intérêt pendant sa vie. Elle est achetée en dessous de sa valeur de remboursement, et son rendement vient de l’écart entre les deux. On parle aussi de zéro-coupon.
Comment fonctionne une obligation zéro coupon ?
D’où vient le gain ?
L’investisseur paie un prix inférieur à la valeur nominale et récupère le nominal à l’échéance. L’écart représente l’intérêt, versé en une seule fois à la fin. Plus l’échéance est lointaine, plus le prix d’achat est bas.
Comment calculer le rendement ?
Le rendement annuel se calcule à partir du prix d’achat, de la valeur de remboursement et de la durée. C’est un taux actuariel, qui suppose que le titre est conservé jusqu’au bout.
Un exemple fictif
Un titre est acheté 80 € et remboursé 100 € dans quatre ans. Le gain est de 100 − 80 = 20 €. Le taux annuel équivaut à (100 ÷ 80)1/4 − 1, soit environ 5,7 % par an. Chiffres fictifs, hors fiscalité et frais.
À quel type de projet convient-elle ?
Elle convient à qui connaît d’avance la date à laquelle il aura besoin d’une somme précise : financement d’études, projet à échéance fixe, reconstitution d’un capital. L’investisseur sait, à l’achat, combien le titre sera remboursé s’il est conservé jusqu’au bout et si l’émetteur honore sa dette. En contrepartie, il n’a aucun revenu régulier et il subit toutes les variations de prix si une vente anticipée devient nécessaire. Le choix de l’émetteur et de l’échéance compte donc davantage que pour un titre classique.
Quels points de vigilance ?
- Le prix varie fortement avec les taux : plus l’échéance est longue, plus la baisse peut être marquée si les taux montent.
- Vendu avant l’échéance, le titre peut valoir moins que le prix d’achat.
- L’émetteur peut faire défaut : le risque de crédit existe pour tout titre de dette.
- Aucun revenu n’est versé en cours de vie, mais l’imposition peut dépendre du cadre de détention : à vérifier.
- Le titre convient à qui sait quand il aura besoin du capital.
À consulter aussi dans le lexique
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Alexis SagnierFondateur de Balmont Conseil, Lyon
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Définition à portée générale. Les règles applicables varient selon la situation : vérifiez-les sur les sites officiels ou auprès d’un professionnel avant toute décision.
