Un short squeeze (en français, rachat forcé de vendeurs à découvert) est une hausse rapide d’un cours qui contraint les vendeurs à découvert à racheter leurs titres, ce qui alimente encore la hausse.
Comment se déclenche un short squeeze ?
Quel est l’enchaînement ?
De nombreux investisseurs ont vendu à découvert, pariant sur la baisse. Une bonne nouvelle ou un afflux d’acheteurs fait monter le cours. Les vendeurs, qui perdent de l’argent, rachètent pour limiter leurs pertes. Ces rachats sont des achats : ils font monter le cours davantage.
Pourquoi les vendeurs sont-ils pressés ?
Ils doivent rendre les titres empruntés et respecter les exigences de garantie de leur intermédiaire. Si la perte grandit, l’intermédiaire peut leur demander de déposer des fonds, voire clôturer leur position.
Comment le repère-t-on ?
Un titre très vendu à découvert et dont le cours monte soudainement peut être le signe d’un tel mouvement. Mais il n’existe pas de signal fiable : certains titres très vendus continuent de baisser, et d’autres montent sans qu’il y ait de rachat forcé.
Un exemple fictif
Un investisseur vend à découvert 1 000 titres à 20 euros. Le cours monte à 30 euros et il doit racheter : 1 000 × (30 − 20) = 10 000 euros de perte, avant frais d’emprunt. Si beaucoup d’autres vendeurs rachètent en même temps, le cours peut monter encore.
Quels sont les points de vigilance ?
- La perte d’un vendeur à découvert est théoriquement illimitée.
- Le mouvement est brusque et difficile à prévoir.
- Un acheteur qui arrive après la hausse peut subir une baisse tout aussi rapide.
- Les autorités peuvent encadrer la vente à découvert en période de tension.
- Il peut se produire sur n’importe quel titre peu liquide, pas seulement sur les plus connus.
- Le vendeur à découvert paie des frais d’emprunt tant que sa position reste ouverte : plus l’épisode dure, plus il coûte cher.
- Les intermédiaires peuvent relever leurs exigences de garantie sur un titre très volatil.
Quels termes voisins consulter ?
Vente à découvert, appel de marge, volatilité, effet de levier, liquidité d’un actif.
À consulter aussi dans le lexique
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Alexis SagnierFondateur de Balmont Conseil, Lyon
Voir aussi
Source officielle
Sources consultées : esma.europa.eu/esmas-activities/markets-and-infrastructure/short-selling
