DeFi (finance décentralisée) : définition, risques et cadre

La DeFi (finance décentralisée) regroupe les activités financières sur crypto-actifs qui se déroulent entièrement sur une chaîne de blocs, par des protocoles automatisés, décentralisés et désintermédiés.

Comment ça marche

Des programmes autonomes

Les opérations reposent sur des contrats intelligents : des programmes inscrits sur la chaîne de blocs, qui exécutent les transactions de façon automatisée selon des critères prédéfinis. Le code est le plus souvent librement accessible. Les plateformes d’échange décentralisées reproduisent un carnet d’ordres sur la chaîne de blocs. D’autres fixent les prix par une formule mathématique liée aux réserves de liquidité.

La gouvernance

Des organisations autonomes décentralisées gouvernent certains protocoles grâce à des jetons de gouvernance, que les détenteurs utilisent pour voter. L’Autorité des marchés financiers souligne que de nombreux projets se disent décentralisés sans l’être en pratique : la présence de clés d’administrateur est un critère de contrôle.

Le règlement MiCA

Le règlement européen sur les marchés de crypto-actifs s’applique aux services sur crypto-actifs, y compris lorsqu’ils sont en partie décentralisés. Il exclut les services fournis de manière entièrement décentralisée, sans aucun intermédiaire. Cette qualification est examinée au cas par cas.

Un exemple fictif

Un utilisateur échange 1 000 euros de crypto-actifs sur une plateforme décentralisée qui prélève 0,3 % de frais : 1 000 × 0,3 % = 3 euros. Aucune société d’investissement n’intervient, et aucun interlocuteur central n’est responsable en cas d’erreur.

Les points de vigilance

• Le code libre n’est pas exempt de failles, ce qui justifie des audits de sécurité des contrats intelligents.
• Le pseudonymat des participants complique la lutte contre le blanchiment et la connaissance du client.
• L’absence d’entité centrale complique la responsabilité en cas de dysfonctionnement.
• Une entreprise non autorisée n’est pas forcément illégale si son activité est entièrement décentralisée : cela ne veut pas dire que l’investisseur est protégé.
• Les offres qui mettent en avant un rendement élevé sur un protocole décentralisé appellent une prudence particulière : le capital peut être perdu sans recours auprès d’un intermédiaire.

Termes voisins

Crypto-actifs, chaîne de blocs, stablecoin, contrat intelligent, ethereum, cryptomonnaie.

À consulter aussi dans le lexique

• Délai de carence
• De cujus
• Délai de jouissance
• Découvert bancaire
• Délit d’initié
• Découvert autorisé

Voir aussi