Sous-jacent : définition, mécanisme et points clés

Le sous-jacent est l’actif de référence dont les variations déterminent la valeur d’un produit financier dérivé. Le produit n’a pas de valeur propre : il réagit au cours du sous-jacent, sans que son détenteur possède forcément cet actif.

Comment ça marche

Des produits qui dépendent d’un autre actif

Une option, un contrat à terme, un turbo, un warrant ou un produit structuré sont des produits dérivés. Chacun est lié à un sous-jacent précisé dans son contrat. Un turbo, par exemple, permet de parier sur la hausse ou la baisse d’un actif sous-jacent sans le détenir.

Quels actifs peuvent servir de sous-jacent ?

• Une action ou un panier d’actions.
• Un indice boursier, comme un indice des grandes entreprises d’un pays.
• Un taux d’intérêt.
• Une devise.
• Une matière première.

Exemple chiffré (cas fictif)

Une option d’achat donne le droit d’acheter une action à 100 € avant une date donnée. L’action est le sous-jacent. Si elle cote 115 € à l’échéance, le droit vaut au moins 115 − 100 = 15 € par action, avant le prix payé pour l’option. Si elle cote 90 €, le droit n’a plus d’intérêt et sa valeur finale est nulle.

Le sous-jacent dans l’assurance-vie

Dans un contrat en unités de compte, les supports d’investissement jouent un rôle proche : la valeur du contrat varie avec celle des fonds choisis. Le terme « sous-jacent » y désigne les actifs détenus par ces supports.

Points de vigilance

• Le risque d’un produit dérivé se lit à travers son sous-jacent : un sous-jacent volatil produit un produit volatil.
• L’effet de levier amplifie les variations du sous-jacent, dans les deux sens, et peut entraîner la perte de toute la mise.
• Les frais, le risque de l’émetteur et l’échéance s’ajoutent au risque du sous-jacent.

Termes voisins

Effet de levier, indice boursier, unités de compte, volatilité, swap.

À consulter aussi dans le lexique

• S&P 500
• Risque de marché
• Spread
• REIT (real estate investment trust)
• SRI
• Rebalancement de portefeuille

Voir aussi