Une holding de reprise est une société créée par un repreneur, ou par plusieurs, dans le but d’acquérir les titres d’une entreprise, souvent en finançant l’achat par un emprunt. La société rachetée, appelée société cible, verse ensuite des dividendes à la holding pour rembourser cette dette. On parle aussi de rachat avec effet de levier.
Comment fonctionne une holding de reprise ?
Le montage
Le repreneur apporte des fonds propres à la holding. La holding emprunte auprès d’une banque, qui examine la solidité de la cible et du repreneur. Avec ces moyens, elle achète les titres de la cible. Le remboursement de l’emprunt provient des dividendes remontés de la cible vers la holding.
L’intérêt de l’intégration fiscale
Lorsque les conditions sont remplies, la holding et la cible peuvent former un groupe fiscal intégré. Les intérêts de l’emprunt supportés par la holding viennent alors en déduction du bénéfice de la cible, ce qui réduit l’impôt du groupe. Des règles limitent toutefois la déduction des intérêts, notamment lorsque l’achat est financé par la dette.
Un exemple fictif
Le prix d’achat est de 1 000 000 euros. Le repreneur apporte 300 000 euros et la holding emprunte 700 000 euros. La cible remonte 100 000 euros de dividendes par an, hors intérêts. En sept ans, 7 × 100 000 = 700 000 euros de dividendes couvrent le capital emprunté, avant intérêts et frais.
Quels sont les points de vigilance ?
- La capacité de la cible à distribuer des dividendes de manière régulière détermine la réussite du montage.
- Le niveau de dette doit rester soutenable en cas de baisse de l’activité : la banque peut exiger des garanties.
- Les règles sur les intérêts, notamment l’amendement Charasse, limitent la déduction dans certains cas.
- Un bon pacte d’associés protège les droits de chacun si plusieurs repreneurs entrent au capital.
- L’audit préalable de la cible reste indispensable.
- Le repreneur peut devoir apporter des garanties personnelles : leur étendue se négocie avec la banque.
- Les règles de gouvernance entre la holding et la cible, par exemple qui dirige et qui décide des dividendes, doivent être écrites dès le départ.
À consulter aussi dans le lexique
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Alexis SagnierFondateur de Balmont Conseil, Lyon
Voir aussi
Source officielle
Définition à portée générale. Les règles applicables varient selon la situation : vérifiez-les sur les sites officiels ou auprès d’un professionnel avant toute décision.
