Les valeurs cycliques et défensives sont deux familles d’actions classées selon leur sensibilité à la conjoncture. Une valeur cyclique voit son activité fortement suivre les hauts et les bas de l’économie ; une valeur défensive voit la sienne varier plus modérément.
Quelle différence entre valeurs cycliques et défensives ?
Que sont les valeurs cycliques ?
Ce sont les sociétés dont les ventes dépendent de la santé de l’économie et du pouvoir d’achat : constructeurs automobiles, matières premières, industrie lourde, hôtellerie, par exemple. Leurs résultats montent en période de croissance et reculent fortement en période de ralentissement.
Que sont les valeurs défensives ?
Ce sont les sociétés dont la demande reste assez stable même en période difficile, car les produits sont nécessaires : alimentation, santé, services publics essentiels, par exemple. Leurs résultats varient moins, mais elles peuvent aussi moins profiter des phases de forte reprise.
Un exemple fictif
En cas de récession, les ventes d’une société cyclique baissent de 30 % alors que celles d’une société défensive baissent de 3 %. Avec 100 millions d’euros de ventes initiales chacune, il reste 100 × (1 − 30 %) = 70 millions d’euros pour la première et 100 × (1 − 3 %) = 97 millions pour la seconde. Les chiffres sont inventés.
Quels sont les points de vigilance ?
- La frontière n’est pas stricte : une même société peut avoir une partie cyclique et une partie défensive.
- Une valeur défensive peut baisser aussi : elle n’est pas protégée d’un repli général du marché ou d’une erreur de gestion.
- Le moment du cycle économique est difficile à prévoir ; changer de famille au mauvais moment peut coûter cher.
- Un portefeuille composé d’un seul type de valeurs concentre son risque sur un scénario économique.
- Aucune classification ne permet de garantir un résultat.
- Les chiffres de l’exemple sont inventés pour illustrer la différence de sensibilité, pas pour prévoir une récession.
- Les sociétés cycliques peuvent verser des dividendes irréguliers, ajustés au niveau de leur activité.
- Le classement d’une société peut changer avec son activité : un groupe qui se diversifie ne reste pas forcément dans la même famille.
À consulter aussi dans le lexique
Cette notion concerne votre patrimoine ?
Vous vous demandez ce que cette notion change pour votre situation ? Prenez rendez-vous avec Balmont Conseil, cabinet de gestion de patrimoine installé à Lyon depuis bientôt 14 ans, pour en parler avec un conseiller.
Alexis SagnierFondateur de Balmont Conseil, Lyon
Voir aussi
Source officielle
Définition à portée générale. Les règles applicables varient selon la situation : vérifiez-les sur les sites officiels ou auprès d’un professionnel avant toute décision.
