Le Price to Sales, ou ratio cours sur chiffre d’affaires, compare la valeur en Bourse d’une société à ses ventes annuelles. Il indique combien le marché accepte de payer pour chaque euro de chiffre d’affaires réalisé.
Comment est calculé le Price to Sales ?
Quelle est la formule ?
On divise la capitalisation boursière, c’est-à-dire le nombre d’actions multiplié par le cours, par le chiffre d’affaires des douze derniers mois. Le résultat est identique si l’on divise le cours d’une action par le chiffre d’affaires rapporté à une action.
Un exemple fictif chiffré
Une société fictive compte 2 millions d’actions cotées à 30 euros. Sa capitalisation boursière atteint 60 millions d’euros. Son chiffre d’affaires annuel est de 40 millions d’euros. Le ratio vaut 60 divisé par 40, soit 1,5 : le marché paie 1,5 euro pour chaque euro de ventes.
À quoi sert ce ratio ?
Il permet de comparer des sociétés d’un même secteur, notamment celles qui n’affichent pas encore de bénéfice. Dans ce cas, le ratio cours sur bénéfice ne peut pas être calculé, alors que le chiffre d’affaires existe presque toujours.
Comment l’utiliser avec d’autres ratios ?
Le ratio cours sur chiffre d’affaires se lit avec la marge nette et la croissance des ventes. Une société qui augmente vite son chiffre d’affaires avec une marge en progression justifie plus facilement un ratio élevé qu’une société dont les ventes stagnent. On le complète par le ratio entre la valeur de l’entreprise, dette comprise, et le chiffre d’affaires lorsque l’endettement est important.
Quelles sont les limites du Price to Sales ?
- Il ignore la rentabilité : deux sociétés au même chiffre d’affaires peuvent dégager des marges, donc des bénéfices, très différents.
- Il ne tient pas compte de la dette. Une société très endettée peut paraître bon marché sur ce seul ratio.
- Les comparaisons entre secteurs sont peu parlantes : la distribution et les logiciels n’ont pas les mêmes marges.
- Un ratio bas n’est pas une garantie de bonne affaire, un ratio élevé n’est pas une preuve de surévaluation. C’est un repère d’analyse, jamais un conseil d’achat ou de vente.
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