Le Price to Book (PBR), ou ratio cours sur valeur comptable, compare le cours d’une action à la valeur comptable de l’entreprise rapportée à chaque action. Il montre combien le marché accepte de payer pour un euro de capitaux propres.
Comment est calculé le Price to Book ?
La formule
On divise le cours de l’action par les capitaux propres par action. On obtient le même résultat en divisant la capitalisation boursière de l’entreprise par ses capitaux propres. Les capitaux propres sont lus dans le dernier bilan publié.
Comment le lire ?
Un ratio supérieur à 1 signifie que le marché valorise l’entreprise plus que sa valeur comptable : il anticipe en général une bonne rentabilité ou une croissance. Un ratio inférieur à 1 signifie que le titre vaut moins que ses capitaux propres, ce qui peut révéler une décote, ou un doute sur la qualité des actifs et la rentabilité future.
Un exemple fictif
Une action cote 45 euros. Les capitaux propres de l’entreprise correspondent à 30 euros par action. Price to Book : 45 ÷ 30 = 1,5. Le marché paie 1,50 euro pour chaque euro de valeur comptable. Une action cotant 24 euros avec la même valeur comptable afficherait un ratio de 0,8.
Quelles limites faut-il connaître ?
- Le ratio se compare à l’intérieur d’un même secteur : il a peu de sens entre une banque et une société de logiciels.
- La valeur comptable ne reflète pas toujours la valeur réelle des actifs, notamment les actifs immatériels comme les marques ou les logiciels, souvent absents du bilan.
- Après des rachats d’actions ou des pertes, les capitaux propres peuvent être faibles ou négatifs, et le ratio devient inexploitable.
- Un ratio bas n’est pas une garantie de bonne affaire : il peut traduire de vrais problèmes.
- Il ne remplace pas l’analyse de la rentabilité, de l’endettement et des perspectives.
Le Price to Book se combine avec d’autres indicateurs de valorisation et ne constitue jamais, seul, une recommandation d’investissement.
À consulter aussi dans le lexique
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Alexis SagnierFondateur de Balmont Conseil, Lyon
Voir aussi
Source officielle
Définition à portée générale. Les règles applicables varient selon la situation : vérifiez-les sur les sites officiels ou auprès d’un professionnel avant toute décision.
