Risque de liquidité : définition, exemples et limites des indicateurs

Le risque de liquidité est le risque de ne pas pouvoir récupérer son argent rapidement. Un produit est dit illiquide lorsque la sortie n’est pas facile ni immédiate.

Comment ça marche

Un exemple : les parts de société civile de placement immobilier

Pour les parts de société civile de placement immobilier, la société ne garantit ni le rachat ni la revente des parts : la sortie n’est possible que s’il existe un acheteur. L’Autorité des marchés financiers explique que cette illiquidité doit être présentée séparément du risque de marché et du risque de crédit.

Un indicateur qui ne le mesure pas

L’indicateur de risque du document d’informations clés, noté de 1 à 7, combine le risque de marché et le risque de crédit. Il ne reflète pas le risque de liquidité : un produit peut être peu risqué selon l’indicateur et pourtant difficile à revendre.

Dans un fonds

Dans les fonds, le risque de liquidité résulte d’un décalage entre la liquidité des actifs détenus et celle du passif, c’est-à-dire des demandes de rachat des investisseurs. Les rachats et les souscriptions modifient la taille du fonds. Pour réduire ce risque, les gérants peuvent notamment :

imposer une durée minimale de détention ;
plafonner la part d’une position qui peut être rachetée à une date donnée ;
conserver des instruments liquides pour faire face aux sorties sans vendre à perte des actifs peu liquides.

De fortes sorties peuvent en déclencher d’autres : l’étude de l’Autorité modélise ces effets de contagion.

Pour une obligation

Revendre une obligation avant son échéance expose à un risque de perte financière.

Points de vigilance

Lire dans le document d’informations clés la période de détention recommandée, durée minimale pendant laquelle il est recommandé de conserver le produit.
Ne placer dans un produit peu liquide que des sommes dont on n’aura pas besoin à court terme.

À retenir

Produit illiquide : sortie difficile ou subordonnée à l’existence d’un acheteur.
L’indicateur de risque de 1 à 7 ne mesure pas ce risque.
Dans un fonds, il naît du décalage entre actifs détenus et demandes de rachat.