Les taux directeurs sont les taux d’intérêt fixés par la banque centrale d’un pays ou d’une union monétaire. Ils déterminent le coût auquel elle prête aux banques commerciales, en échange de titres mis en garantie.

Comment ça marche

Les trois taux de la BCE

  • Les opérations principales de refinancement : prêts d’une semaine, principal taux directeur en temps normal.
  • La facilité de prêt marginal : emprunts de 24 heures à un taux plus élevé, taux plafond.
  • La facilité de dépôt : dépôts de 24 heures à un taux plus faible, taux plancher.

Les banques n’ont intérêt ni à prêter sous le taux de dépôt, ni à emprunter au-dessus du taux de prêt marginal : c’est le corridor de taux d’intérêt. Le taux de la facilité de dépôt est le principal taux directeur de fait ; le cadre opérationnel annoncé en mars 2024, appliqué depuis le 18 septembre 2024, a officialisé ce pilotage.

Qui décide, pour quoi faire ?

Le Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne fixe ces taux pour maintenir la stabilité des prix. Si l’inflation est trop forte, la banque centrale relève ses taux : le crédit devient plus cher et l’activité ralentit. Si elle est trop faible, elle les baisse.

Repères historiques

  • Dix hausses successives des trois taux entre juillet 2022 et septembre 2023.
  • Facilité de dépôt négative de juin 2014 à juillet 2022.
  • Facilité de dépôt portée à un maximum de 4 % (20 septembre 2023), ramenée à 2 % à compter du 11 juin 2025, puis relevée à 2,50 % à compter du 16 septembre 2026. Le 29 octobre 2026, le Conseil des gouverneurs a laissé les trois taux inchangés : dépôt 2,50 %, refinancement 2,65 %, prêt marginal 2,90 %.

Pour un épargnant ou un emprunteur, ces taux se répercutent, avec décalage, sur les taux de crédit, d’épargne et de marché.

À retenir

  • Trois taux : refinancement, prêt marginal (plafond) et dépôt (plancher).
  • Fixés par le Conseil des gouverneurs de la BCE pour viser 2 % d’inflation.
  • Ils se transmettent aux taux de crédit, d’épargne et de marché.

Pour aller plus loin

Définitions liées

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