Venture capital : définition, mécanisme et points clés

The venture capital, en français « capital-risque », est une forme de capital-investissement qui finance des entreprises jeunes, souvent innovantes, à fort potentiel de croissance, en prenant une part de leur capital. L’Autorité des marchés financiers le décrit comme le financement de la création d’entreprise, notamment innovante, ou des premiers développements d’une société de moins de 5 ans.

How it works

Des tours de financement

Une jeune société lève des fonds par étapes, appelées tours : une première levée dite d’amorçage, puis des levées plus importantes à mesure que son activité se développe. À chaque tour, de nouveaux investisseurs entrent au capital, ce qui dilue les parts des associés existants. Les conditions sont fixées dans un term sheet, puis dans un pacte d’associés.

Comment un particulier y accède

En pratique, par des fonds agréés par l’Autorité des marchés financiers, comme leurs sociétés de gestion : fonds communs de placement à risques (FCPR), fonds communs de placement dans l’innovation (FCPI) et investment fund de proximité (FIP). Les parts s’achètent par un compte-titres, un plan d’épargne en actions ou un plan d’épargne en actions pour petites et moyennes entreprises et entreprises de taille intermédiaire selon l’éligibilité, parfois en unités de compte d’un contrat d’assurance vie.

Withdrawal

Le gain, s’il existe, se réalise à la revente des titres de la société : cession à un autre groupe, rachat par d’autres investisseurs ou introduction en bourse. Le fonds restitue ensuite le produit de la vente à ses porteurs de parts.

Points to be aware of

• Le rachat des parts est impossible pendant la vie du fonds, qui peut atteindre 10 ans ou plus.
• La perte en capital est possible, et les titres sont difficiles à vendre. La valorisation de sociétés non cotées est incertaine.
• Les frais de souscription, de constitution, de gestion et de sortie peuvent être élevés.
• L’Autorité recommande de n’y placer que des sommes qu’on peut bloquer au moins 10 ans, et de lire le document d’informations clés.
• Une réduction d’impôt éventuelle ne couvre pas le risque et entre dans le plafonnement global des avantages fiscaux.

Termes voisins

Capital-investissement, capital-développement, capital-transmission, business angel, fonds d’investissement de proximité, multiple de valeur totale sur capital versé (TVPI).

À consulter aussi dans le lexique

• WACC (coût moyen pondéré du capital)
• Valeur intrinsèque
• Waiver
• TVPI (Total Value to Paid-In)
• WALB (Weighted Average Lease Break)
• Transformation de société

See also