WALB (Weighted Average Lease Break) : définition, mécanisme et points clés

The WALB, de l’anglais « Weighted Average Lease Break », en français « durée moyenne pondérée des baux jusqu’à la première option de sortie », mesure le temps moyen restant avant que les locataires d’un patrimoine immobilier puissent, pour la première fois, mettre fin à leur bail. Chaque bail est pondéré par son loyer annuel.

How it works

The formula

WALB = somme (durée restante jusqu’à la prochaine possibilité de résiliation × loyer annuel) ÷ somme des loyers annuels. Un bail commercial en France prévoit en général des périodes fermes, à l’issue desquelles le locataire peut partir. Le WALB retient la prochaine de ces dates, pas la fin du bail.

Exemple fictif

Un immeuble compte trois locataires. Le premier paie 200 000 € de loyer annuel et peut partir dans 2 ans (bail jusqu’à 3 ans). Le deuxième paie 300 000 € et peut partir dans 4 ans (bail jusqu’à 5 ans). Le troisième paie 500 000 € et peut partir dans 6 ans (bail jusqu’à 7 ans). WALB = (200 000 × 2 + 300 000 × 4 + 500 000 × 6) ÷ 1 000 000 = (400 000 + 1 200 000 + 3 000 000) ÷ 1 000 000 = 4,6 ans. Sur les mêmes données, le WALT (durée moyenne pondérée jusqu’au terme des baux) vaut 5,6 ans.

À quoi il sert

Il sert à apprécier la visibilité des loyers d’une société civile de placement immobilier, d’un fonds immobilier ou d’un immeuble : plus il est long, plus les loyers sont assurés sur une période ferme.

Points to be aware of

• Il est pondéré par les loyers, pas par les surfaces : un gros loyer pèse davantage.
• Un WALB long ne garantit rien : le locataire peut rester défaillant, le loyer peut être renégocié à l’échéance, et le bail peut ne pas être renouvelé.
• La méthode (prise en compte des franchises de loyer, des baux sans option de sortie, des locaux vacants) varie selon les gestionnaires : le rapport précise la convention.
• Il se lit avec le taux d’occupation financier et le WALT, jamais seul.

Termes voisins

WALT, taux d’occupation financier, bail commercial, société civile de placement immobilier, loyer ferme.

See also