RVPI (private equity) : définition, formule et lecture

The RVPI (Residual Value to Paid-In capital, en français « ratio de valeur résiduelle sur capital versé ») est un ratio de capital-investissement. Il compare la valeur estimée des parts qu’un investisseur détient encore dans un fonds au capital qu’il a versé à ce fonds.

How it works

The formula

RVPI = valeur résiduelle des parts ÷ capital versé. La valeur résiduelle est la valorisation, à une date donnée, des participations que le fonds détient encore, après les sorties déjà réalisées. Le capital versé est la somme des appels de fonds effectivement payés par l’investisseur.

Les trois ratios à lire ensemble

• DPI (Distributed to Paid-In) : sommes déjà distribuées à l’investisseur ÷ capital versé. Il mesure ce qui a été rendu.
• RVPI : ce qui reste à valeur estimée ÷ capital versé.
• TVPI (Total Value to Paid-In) : valeur totale ÷ capital versé, soit DPI + RVPI.

Exemple chiffré (cas fictif)

Un investisseur a versé 100 000 € à un fonds, reçu 40 000 € de distributions, et détient des parts valorisées 90 000 €. Son DPI est de 40 000 ÷ 100 000 = 0,40. Son RVPI est de 90 000 ÷ 100 000 = 0,90. Son TVPI est de 0,40 + 0,90 = 1,30.

Points to be aware of

• La valeur résiduelle est une estimation de la société de gestion : les sociétés non cotées n’ont pas de cours de Bourse.
• Un RVPI élevé en début de vie du fonds traduit surtout des valorisations non encore réalisées, qui peuvent se révéler plus basses à la sortie.
• Le ratio ne tient pas compte de la durée : deux fonds au même TVPI peuvent avoir des taux de rendement interne très différents.
• Selon les fonds, le ratio est calculé net ou brut des frais ; il faut vérifier la méthode.

Termes voisins

Capital-investissement, fonds commun de placement à risques, perte en capital, valeur liquidative, rendement brut et net.

See also