The ROE (return on equity, ou rentabilité des capitaux propres) mesure le résultat net d’une entreprise rapporté à ses capitaux propres. Il indique combien l’entreprise gagne pour chaque euro apporté par ses actionnaires, directement ou par les bénéfices conservés.
Comment se calcule le ROE ?
Quelle est la formule ?
ROE = résultat net / equity. Le résultat net est le bénéfice final après intérêts et impôts. Les capitaux propres regroupent le capital social, les réserves et les résultats mis en réserve. Beaucoup d’analystes utilisent les capitaux propres moyens de l’année plutôt que ceux de fin d’année.
Que dit le ROE de l’effet de levier ?
À résultat net identique, une entreprise financée davantage par de la dette a des capitaux propres plus faibles, donc un ROE plus élevé. Un ROE élevé peut ainsi traduire une activité très rentable, ou simplement un recours important à l’endettement, qui augmente le risque.
Un exemple fictif
Une société réalise un résultat net de 120 000 euros avec 800 000 euros de capitaux propres. Son ROE est de 15 % (120 000 / 800 000). Si, pour la même activité, ses capitaux propres n’étaient que de 400 000 euros parce qu’elle s’est davantage endettée, le ROE serait de 30 % (120 000 / 400 000), alors que l’activité n’a pas changé. En pratique, les intérêts payés réduiraient aussi le résultat net.
Quels sont les points de vigilance ?
- Les rachats d’actions, les pertes passées ou les distributions importantes réduisent les capitaux propres et gonflent mécaniquement le ratio.
- Le ROE ne se compare qu’entre entreprises d’un même secteur et selon une même méthode de calcul.
- Avec des capitaux propres nuls ou négatifs, le ratio perd tout sens.
- Il se lit avec un ratio de dette et avec la rentabilité des capitaux employés, qui tient compte de toutes les sources de financement.
- Pour un chef d’entreprise, le ROE de sa propre société éclaire la rentabilité de l’argent laissé dans l’entreprise plutôt que distribué.
Un ROE élevé pendant plusieurs années, avec une dette maîtrisée, est un indice de qualité. Il ne dispense pas d’examiner la nature du résultat et sa régularité.
Termes voisins
ROCE, effet de levier, indicateurs financiers, valeur d’entreprise, dividende, report à nouveau.
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Définition à portée générale. Les règles applicables varient selon la situation : vérifiez-les sur les sites officiels ou auprès d’un professionnel avant toute décision.
