Licorne : définition, origine du terme et points clés

A licorne (unicorn en anglais) est une jeune entreprise innovante, une start-up, qui n’est pas cotée en Bourse et dont la valeur dépasse un milliard de dollars. Le terme a été proposé en 2013 par la spécialiste américaine du capital-risque Aileen Lee, qui l’avait choisi parce que de telles sociétés étaient alors rares.

How it works

La valorisation d’une start-up non cotée n’est pas un cours de Bourse. Elle résulte du prix auquel de nouveaux investisseurs achètent des parts lors d’une levée de fonds. Si une levée de fonds valorise la société à plus d’un milliard de dollars, elle devient une licorne.

Une valorisation, pas un résultat

La valorisation se déduit du prix de la dernière levée de fonds, du capital et des droits attachés aux parts. Elle n’indique ni le bénéfice, ni la trésorerie, ni la capacité de la société à être cotée un jour. Beaucoup de licornes sont déficitaires.

Exemple de calcul (profil fictif)

Un fonds investit 50 000 000 € dans une start-up pour détenir 5 % de son capital après l’opération. La valorisation après investissement est de 50 000 000 ÷ 0,05 = 1 000 000 000 €. Ce calcul est valable en euros ; le seuil de la définition est exprimé en dollars.

Points to be aware of

• Une valorisation élevée à une date ne garantit pas de sortie rentable : introduction en Bourse, rachat ou liquidation sont possibles, et la valorisation peut être revue à la baisse.
• L’investissement dans une société non cotée est peu liquide : les parts ne se revendent pas facilement.
• Les droits des investisseurs récents (préférence de liquidation, par exemple) peuvent passer avant ceux des premiers.
• Le risque de perte totale du capital est réel.

Termes voisins

Capital-risque, capital-investissement, levée de fonds, prise de participation, business angel, introduction en Bourse.

See also