Inversion de la courbe des taux : définition et signification

L'’inversion de la courbe des taux est la situation où les taux d’intérêt à court terme sont supérieurs aux taux à long terme. La courbe, normalement montante, devient descendante, et on parle aussi de courbe inversée.

Pourquoi la courbe des taux s’inverse-t-elle ?

Le rôle des banques centrales

Les taux courts suivent de près les décisions de la banque centrale. Quand celle-ci les relève pour freiner l’inflation, ils peuvent dépasser les taux longs. Les investisseurs acceptent alors de prêter longtemps à un taux plus bas, parce qu’ils anticipent des taux futurs plus faibles.

Pourquoi les marchés la surveillent-ils ?

Une courbe inversée traduit souvent la crainte d’un ralentissement économique : on s’attend à ce que la banque centrale baisse ses taux plus tard. Elle a parfois précédé des périodes de faible croissance, sans règle automatique ni délai fixe.

Un exemple fictif

Un État emprunte à 4 % sur un an et à 3 % sur dix ans. L’écart entre le taux long et le taux court est de 3 − 4 = −1 point. Cette valeur négative signifie que la courbe est inversée.

Quel effet sur les crédits et sur l’épargne ?

Quand les taux courts dépassent les taux longs, les banques paient plus cher les ressources à court terme qu’elles transforment en crédits longs, ce qui peut les pousser à prêter plus prudemment ou plus cher. Pour l’épargnant, les placements à court terme peuvent offrir un taux supérieur à celui de placements à long terme, mais cette situation n’est pas durable. Elle rappelle surtout qu’il est risqué de bâtir une stratégie sur l’espoir que le contexte de taux d’aujourd’hui dure indéfiniment.

Quelles limites faut-il connaître ?

• L’inversion est un signal, pas une prévision certaine : des périodes d’inversion n’ont pas toujours été suivies d’un ralentissement.
• Son effet sur les crédits est réel : quand les taux courts sont élevés, les banques empruntent cher et prêtent plus cher.
• Elle ne dit rien du bon moment pour acheter ou vendre un actif précis.
• Elle peut durer longtemps ou se résorber vite, selon les décisions des banques centrales.
• Pour l’épargnant, elle rappelle que le prix d’un placement obligataire varie avec les taux.

À consulter aussi dans le lexique

• LMNP under the actual regime
• Immobilisation financière
• Loan to value (LTV)
• Hypothèse d’efficience des marchés
• Location avec option d’achat (LOA)
• HCSF (Haut Conseil de stabilité financière)

See also