L'’aversion au risque désigne la préférence d’un investisseur pour un résultat certain plutôt qu’un résultat incertain de même valeur moyenne. Plus une personne est réticente au risque, plus elle exige un rendement espéré élevé pour accepter une incertitude.
Comment comprendre l’aversion au risque ?
Un choix entre certitude et pari
On propose le choix suivant : recevoir 50 000 euros avec certitude, ou jouer une loterie qui rapporte 100 000 euros une fois sur deux et rien sinon. Dans les deux cas, le gain moyen est de 50 000 euros. Une personne qui choisit la somme certaine est averse au risque ; celle qui préfère la loterie recherche le risque ; celle que le choix laisse indifférente est neutre.
La prime de risque
Un investisseur averse au risque n’accepte une incertitude que si elle est compensée par un rendement espéré supérieur. L’écart de rendement exigé s’appelle la prime de risque. Plus l’aversion est forte, plus cette prime doit être élevée pour le convaincre.
Un exemple fictif
Une personne accepte de renoncer à la loterie précédente pour une somme certaine de 40 000 euros. Son équivalent certain est de 40 000 euros : elle accepte de perdre 10 000 euros de gain moyen pour supprimer l’incertitude. Cette différence, 50 000 − 40 000 = 10 000 euros, mesure ce qu’elle paie pour éviter le risque.
Quelles sont les limites de la notion ?
- L’aversion au risque n’est pas fixe : elle varie avec l’âge, le patrimoine, l’horizon de placement et le contexte du moment, par exemple après une baisse de marché.
- Elle diffère de la capacité à subir des pertes, qui dépend du patrimoine et des besoins : on peut tolérer le risque sans avoir les moyens de le porter.
- Les questionnaires de profil donnent une indication, pas une mesure exacte ; les réponses se rediscutent régulièrement.
- Beaucoup de personnes craignent davantage une perte qu’elles n’apprécient un gain équivalent, ce que l’on appelle l’aversion aux pertes.
- Une forte aversion au risque conduit à des placements prudents, dont le rendement peut rester inférieur à l’inflation sur longue période.
À consulter aussi dans le lexique
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Alexis SagnierFondateur de Balmont Conseil, Lyon
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Définition à portée générale. Les règles applicables varient selon la situation : vérifiez-les sur les sites officiels ou auprès d’un professionnel avant toute décision.
