Appel de marge : définition et fonctionnement

A appel de marge est la demande, faite par un intermédiaire financier ou une contrepartie, d’apporter des liquidités ou des titres supplémentaires lorsque la valeur d’une position ou d’une garantie a baissé et que le niveau de couverture exigé n’est plus atteint.

How it works

Le principe de la garantie

Dans le secteur financier, le collatéral est constitué de l’ensemble des garanties, surtout des titres et des espèces. Il couvre le prêteur contre le risque de crédit. Sa valeur et celle de l’engagement évoluent avec les marchés ; il faut donc ajuster la garantie. Lorsqu’elle se déprécie, l’emprunteur ou la contrepartie doit verser un complément pour rétablir le niveau requis. La marge de variation compense ainsi les variations effectives des prix.

Sur les contrats à terme

Sur un contrat à terme (future), un dépôt de garantie est exigé à l’ouverture de la position. Chaque jour après la clôture, le gain ou la perte latent est constaté : l’investisseur reçoit le montant s’il a bien anticipé le marché, il le verse dans le cas contraire.

Si l’appel n’est pas honoré

La position peut être clôturée d’office et le dépôt de garantie sert à régler l’appel de marge. Le client reste redevable des appels négatifs, ce qui peut impliquer des versements supplémentaires.

Un exemple fictif

Un portefeuille de 200 000 euros sert de garantie à un crédit de 100 000 euros. Si la banque exige une garantie au moins égale à deux fois le crédit, la baisse du portefeuille à 180 000 euros déclenche un appel de marge de 200 000 − 180 000 = 20 000 euros.

Points to be aware of

• Le levier amplifie gains et pertes : une anticipation contraire au sens du marché peut rapidement se traduire par une perte importante.
• Le délai de réponse à un appel de marge est court et fixé par le contrat.
• Un crédit garanti par un portefeuille de titres expose à ce mécanisme.

Termes voisins

Effet de levier, crédit lombard, pledge, perte en capital, volatilité.

See also