Mark-to-market : définition, mécanisme et points clés

The mark-to-market, que l’on traduit par « valorisation au prix de marché » ou « évaluation à la valeur de marché », consiste à évaluer un actif, un passif ou une position à son prix de marché du moment, plutôt qu’à son prix d’achat ou à une valeur calculée par un modèle.

How it works

À chaque date de valorisation, souvent quotidienne, on relève le prix de marché de chaque ligne du portefeuille et on l’applique à la quantité détenue. La différence avec la valeur précédente donne la plus-value ou moins-value latente, non réalisée tant que le titre n’est pas vendu.

Où on l’utilise

• Fonds de placement et assurance vie en unités de compte : la valeur liquidative et la valeur de rachat suivent les cours.
• Produits dérivés et crédit garanti par des titres : la valorisation quotidienne déclenche les appels de marge, c’est-à-dire la demande d’un complément de garantie lorsque la valeur baisse.
• Accounting : certaines positions financières sont évaluées à leur juste valeur plutôt qu’au coût historique.

Numerical example (fictitious profile)

Un investisseur achète 100 actions à 50 €, soit 5 000 €. Le cours du jour est de 58 €. La valorisation au prix de marché est de 100 × 58 = 5 800 €, soit une plus-value latente de 5 800 − 5 000 = 800 €. Si le cours tombe à 45 €, la valeur devient 4 500 € et la moins-value latente est de 500 €.

Mark-to-market et mark-to-model

Quand aucun prix de marché n’existe, par exemple pour un titre non coté, on utilise un modèle : c’est le mark-to-model (valorisation par modèle), qui dépend d’hypothèses.

Points to be aware of

• Une valeur de marché n’est pas un prix garanti : en cas de ventes massives ou de marché étroit, le prix obtenu peut être inférieur au dernier cours.
• Elle fait apparaître la volatilité : un portefeuille peut afficher des baisses importantes sans qu’aucune perte soit réalisée.
• Elle peut amplifier une crise : les baisses déclenchent des appels de marge, donc des ventes, donc de nouvelles baisses.
• Une moins-value latente n’a de conséquence fiscale ou juridique que si le titre est vendu ou si un contrat l’impose.

Termes voisins

Juste valeur, valeur liquidative, plus-value latente, appel de marge, volatilité, valeur vénale.

See also