Free cash flow : définition, calcul et exemple

The free cash flow, ou flux de trésorerie disponible, représente l’argent réellement dégagé par l’activité d’une entreprise une fois ses investissements payés. C’est la somme dont elle peut disposer librement pour rémunérer ses actionnaires, rembourser ses dettes ou se développer.

Comment est calculé le free cash flow ?

Quelle est la formule la plus courante ?

On part du flux de trésorerie généré par l’exploitation, c’est-à-dire le résultat corrigé des éléments sans effet sur la trésorerie, comme les amortissements, et de la variation du besoin en fonds de roulement. On en retranche les dépenses d’investissement, par exemple l’achat de machines ou de logiciels.

Un exemple fictif

Une entreprise fictive dégage 12 millions d’euros de flux de trésorerie d’exploitation sur l’année. Elle dépense 7 millions d’euros en investissements. Son free cash flow est de 12 − 7 = 5 millions d’euros. Elle peut en affecter 2 millions au dividende et 3 millions au remboursement d’un emprunt.

Pourquoi les investisseurs le suivent-ils ?

Le bénéfice est un chiffre comptable, qui peut rester positif alors que la caisse se vide. Le free cash flow montre si l’activité produit de la trésorerie réelle. Une entreprise dont le free cash flow reste négatif doit se financer par la dette ou par de nouveaux apports.

Quelle différence avec le bénéfice net ?

Le bénéfice net est un résultat comptable qui intègre des charges calculées, comme les amortissements, et ne tient pas compte des achats d’équipements. Le free cash flow suit les mouvements de trésorerie réels. Une entreprise peut afficher un bénéfice et un free cash flow négatif lorsqu’elle investit lourdement ou lorsque ses clients paient tard.

Quels points de vigilance ?

• Il n’existe pas de définition unique : certains analystes le calculent avant les intérêts de la dette, d’autres après. Comparez toujours des chiffres calculés de la même façon.
• Une année ponctuellement favorable peut venir d’investissements repoussés, ce qui ne se répète pas durablement.
• Une entreprise en forte croissance affiche souvent un flux disponible faible, voire négatif, parce qu’elle investit beaucoup. Ce n’est pas forcément un signe de faiblesse.
• Le flux disponible se lit avec le niveau d’endettement et la politique de dividende, pas seul.

À consulter aussi dans le lexique

• Frontalier genevois
• Fees on payments
• Gel des avoirs
• Frais funéraires
• Généalogiste successoral
• Frais d’incidents bancaires

See also