The théorie des perspectives, ou prospect theory, décrit comment les personnes décident face au risque : elles jugent gains et pertes par rapport à un point de référence, et une perte pèse davantage qu’un gain de même taille. Elle est due à Daniel Kahneman et Amos Tversky.
Quels sont les principes de la théorie des perspectives ?
Le point de référence
On ne juge pas son patrimoine en valeur absolue mais par rapport à un repère : le prix d’achat, la valeur de l’an dernier, ce que possède un voisin.
L’aversion aux pertes
Une perte fait plus mal qu’un gain équivalent ne fait plaisir. Face à des gains, on tend à éviter le risque ; face à des pertes, on tend à le rechercher pour éviter de les reconnaître.
La perception des probabilités
Les petites probabilités sont surestimées, ce qui explique à la fois l’achat de billets de loterie et celui de certaines assurances.
Un exemple fictif
Premier choix fictif : recevoir 500 € à coup sûr, ou une chance sur deux de recevoir 1 000 €. L’espérance de la seconde option est 0,5 × 1 000 = 500 €, comme la première. Beaucoup choisissent le gain sûr. Second choix : perdre 500 € à coup sûr, ou une chance sur deux de perdre 1 000 €. Beaucoup choisissent alors le pari.
Quelles limites a la théorie des perspectives ?
- C’est une théorie descriptive : elle décrit des comportements observés, elle ne dit pas quelle décision est la meilleure.
- Les résultats varient selon les personnes, les montants et la manière de présenter les choix.
- Elle aide à expliquer l’effet de disposition,effet de dotation et d’autres biais.
- Elle ne fournit aucun conseil d’investissement : elle éclaire les décisions, elle ne les remplace pas.
Que change-t-elle à la façon de conseiller et d’épargner ?
Comprendre que les pertes pèsent plus que les gains aide à expliquer des réactions qui paraissent irrationnelles : garder un titre en perte, refuser un risque raisonnable, craindre de vendre. En présentant les décisions par rapport à un objectif de long terme plutôt que par rapport au prix d’achat, on réduit l’effet du point de référence. La théorie sert à mieux préparer les décisions, pas à les dicter.
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Source officielle
Définition à portée générale. Les règles applicables varient selon la situation : vérifiez-les sur les sites officiels ou auprès d’un professionnel avant toute décision.
