Le TEC 10 est le rendement d’une obligation d’État française fictive à 10 ans ; le CMS 10 ans est un taux de swap à 10 ans : ce sont deux références de marché différentes, l’une liée à la dette de l’État, l’autre au marché des swaps de taux. Le 29 octobre 2026, le TEC 10 s’établissait à 4,8940 % selon la Banque de France. Voici la définition de chacun, les dernières valeurs publiées, ce qui les distingue et la façon de les lire.
Le TEC 10
Selon la note technique de la Banque de France (révisée le 7 mai 2020), l’indice CNO-TEC n est le rendement actuariel d’un titre du Trésor fictif dont la durée de vie est toujours de n ans. Il est calculé par interpolation linéaire entre les rendements des deux titres de l’Agence France Trésor encadrant n ans ; pour le TEC 10, seules des OAT sont retenues, cotées sur MTS. L’Agence France Trésor le décrit comme le rendement à l’échéance d’une OAT fictive d’échéance exactement 10 ans. Le TEC 10 n’est donc pas le rendement d’une ligne d’OAT précise, mais un indicateur interpolé du rendement français à 10 ans.
L’indice a servi de référence à des titres de l’État : l’Agence France Trésor a lancé en 1996 des OAT à taux variable dont le coupon est indexé sur le TEC 10 (deux souches émises, aujourd’hui remboursées). La note technique de 2020 désigne la Banque de France comme administrateur et agent de calcul ; les mentions actuelles de la page des indices obligataires de la Banque de France et de la page de l’Agence France Trésor indiquent qu’Euronext Paris calcule et administre les indices, à partir de données MTS France.
Dernières valeurs publiées
| Date | TEC 10 |
|---|---|
| 23 octobre 2026 | 5.0480% |
| 26 octobre 2026 | 4.9340% |
| 27 octobre 2026 | 4.9440% |
| 28 octobre 2026 | 4.9360% |
| 29 octobre 2026 | 4.8940% |
Source : Banque de France, indices obligataires, mise en ligne le 29 octobre 2026. Entre le 23 et le 29 octobre, le TEC 10 a reculé de 0,154 point. Les autres échéances au 29 octobre 2026 dessinent la courbe des taux de l’État :
| Due date | TEC au 29 octobre 2026 |
|---|---|
| TEC 5 | 4.2820% |
| TEC 7 | 4.5800% |
| TEC 10 | 4.8940% |
| TEC 15 | 5.1730% |
| TEC 30 | 5.3890% |
L’écart entre le TEC 30 et le TEC 5 est de 1,107 point : plus l’échéance est lointaine, plus le rendement exigé est élevé.
TMO et TME : les indices mensuels
La Banque de France en déduit des indices mensuels : le TMO est la moyenne arithmétique mensuelle du TEC 10 majorée de 0,25 point, et le TME cette même moyenne majorée de 0,05 point. Ils ont atteint respectivement 3,99 et 3,79 en mai 2026, puis 4,69 et 4,49 en septembre 2026, soit une moyenne mensuelle du TEC 10 passée de 3,74 % à 4,44 %.
Attention à l’homonymie : le « taux moyen de rendement des obligations des sociétés privées », lui aussi abrégé TMO, est un autre taux. Il fait l’objet d’un avis publié au Journal officiel du 10 mars 2023 (2,51 % pour le second semestre 2022) et renvoie notamment à l’article L. 3314-9 du code du travail, sur l’épargne salariale.
Le CMS 10 ans
CMS signifie « constant maturity swap ». Dans l’usage de marché, le CMS 10 ans désigne le taux fixe d’un swap de taux d’une durée de 10 ans, c’est-à-dire le taux fixe échangé contre un taux variable. La référence la plus proche que nous ayons pu consulter est l’ICE Swap Rate, publié par ICE Benchmark Administration : un indice de référence des taux de swap qui reflète le prix moyen de la jambe fixe des swaps, avec des échéances de 1 à 30 ans en euro, livre sterling et dollar. Pour l’euro à 10 ans, l’ICE Swap Rate compte plusieurs versions, selon le taux variable de référence (Euribor 6 mois ou €STR) et l’heure de fixation. Son administrateur est une société privée ; l’indice est classé « significatif » au sens du règlement européen sur les indices de référence, et son usage est soumis à licence.
Nous n’avons trouvé ni définition du « CMS 10 ans » par une autorité publique française, ni valeur publiée gratuitement par une source officielle : aucune valeur actuelle de CMS 10 ans n’est donnée ici.
Ce qui les distingue
| TEC 10 | CMS 10 ans | |
|---|---|---|
| Nature | Rendement d’une OAT fictive à 10 ans | Taux de swap à 10 ans |
| Marché | Dette de l’État français | Swaps de taux (marché interbancaire) |
| Publication | Banque de France et Agence France Trésor, valeurs quotidiennes | Administrateur de marché, sous licence |
L’écart entre les deux références n’est pas commenté ici, faute de source officielle pour le CMS 10 ans.
Pourquoi ces taux comptent pour un épargnant
Le TEC 10 sert de repère pour situer le niveau des taux à long terme. Il se compare aux taux des livrets, des comptes à terme ou des fonds en euros d’un contrat d’assurance-vie, à condition de comparer des grandeurs de même nature : un taux de marché brut n’est pas un taux net de frais, d’impôt et de durée. Pour une SCPI, le rendement se lit autrement, comme l’explique notre article sur les SCPI.
Typical case
Situation. Un investisseur lyonnais dispose de 200 000 € de liquidités. Il lit « TEC 10 à 4,89 % » dans la presse, alors que le même indicateur était à 5,05 % le 23 octobre.
Issue. Il confond le TEC 10 avec le rendement d’un fonds en euros ou d’un compte à terme, et ne sait pas ce que représente cette baisse.
Strategy. Distinguer un indicateur de marché (rendement d’État à 10 ans) d’un produit d’épargne, puis chiffrer. Entre le 23 et le 29 octobre 2026, le TEC 10 a baissé de 5,0480 % à 4,8940 %, soit 0,154 point : sur 200 000 €, 0,154 % représente 308 € par an. Il lit ensuite la courbe : le TEC 5 est à 4,2820 % et le TEC 30 à 5,3890 %, soit 1,107 point d’écart entre ces deux durées.
Result. Il compare des grandeurs comparables avant de choisir un support : l’écart d’une semaine sur le TEC 10 pèse 308 € par an sur son capital, et l’écart de durée entre un placement à 5 ans et un placement à 30 ans pèse plus de 7 fois davantage (1,107 point contre 0,154 point). Cas illustratif ; un taux de marché n’est pas le taux d’un produit.
Frequently asked questions
Le TEC 10 est-il le taux d’un crédit immobilier ?
Non : c’est un indicateur de marché sur la dette de l’État à 10 ans. Les sources consultées ne le présentent pas comme un taux de crédit.
Quelle est la dernière valeur du TEC 10 ?
4,8940 % le 29 octobre 2026 (Banque de France).
Le CMS 10 ans est-il un taux officiel ?
Nous n’avons pas trouvé de définition ou de valeur publique officielle ; les taux de swap sont publiés par des administrateurs de marché, comme ICE Benchmark Administration pour l’ICE Swap Rate.
Balmont Conseil, à Lyon depuis bientôt 14 ans, vous aide à lire ces taux et à les comparer aux placements proposés.
Sources : « Indices obligataires – 2026-10-29 » (banque-france.fr, consulté le 30 octobre 2026) ; « Note technique sur les indices CNO-TEC© », version révisée du 7 mai 2020 (banque-france.fr, consulté le 30 octobre 2026) ; « TEC 10 OAT » (aft.gouv.fr, consulté le 30 octobre 2026) ; « Avis relatif à la fixation du taux moyen de rendement des obligations des sociétés privées (TMO) » (legifrance.gouv.fr, consulté le 30 octobre 2026) ; « ICE Swap Rate® » (ice.com, consulté le 30 octobre 2026) ; « ICE Swap Rate® Benchmark Statement » (ice.com, consulté le 30 octobre 2026).
