The quantitative easing (assouplissement quantitatif) est un outil de politique monétaire non conventionnelle. La banque centrale intervient de façon massive, généralisée et prolongée sur les marchés financiers en achetant des actifs, surtout de la dette publique.

How it works

Objectifs

  • Lutter contre le risque de déflation et de récession.
  • Maintenir des conditions de financement favorables pour les ménages, les entreprises et les États.
  • Soutenir la croissance et faire remonter l’inflation vers un niveau compatible avec la stabilité des prix.

Mechanism

La banque centrale achète des titres en créant de la monnaie. La demande supplémentaire fait monter leur prix et baisser leur rendement, y compris pour les taux longs. Le financement devient moins coûteux, ce qui encourage la consommation et l’investissement.

Repères

  • 2001 : premier usage, au Japon.
  • 2008 : recours développé pendant la crise financière.
  • 2014-2015 : programme d’achats d’actifs de l’Eurosystème, lancé en 2014 (obligations sécurisées et titrisations) et étendu aux titres publics en mars 2015.
  • Mars 2020 : programme d’urgence face à la pandémie.
  • Mars 2022 pour la Réserve fédérale américaine, juillet 2022 pour la BCE : abandon des achats face au rebond de l’inflation.

Ordres de grandeur

Le programme d’achats d’urgence face à la pandémie (PEPP) a été doté d’une enveloppe totale de 1 850 milliards d’euros, ses achats nets prenant fin en mars 2022. Les achats nets du programme d’achats d’actifs de l’Eurosystème ont cessé le 1er juillet 2022. Fin décembre 2025, le total des actifs de l’Eurosystème s’élevait à environ 6 160 milliards d’euros.

Pour un épargnant, le quantitative easing a pesé sur les rendements obligataires ; son arrêt a accompagné la remontée des taux.

Key points to remember

  • Achats massifs d’actifs par la banque centrale, financés par création monétaire.
  • But : baisser les taux longs et ramener l’inflation vers 2 %.
  • Abandonné en 2022 face au rebond de l’inflation.

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Définitions liées

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