The duration est une mesure, exprimée en années, de la durée moyenne pondérée au bout de laquelle un investisseur récupère les flux d’une obligation : coupons et remboursement. Elle sert surtout à estimer la sensibilité d’une obligation aux variations des taux d’intérêt.
How it works
Plus la duration est longue, plus le prix de l’obligation réagit fortement quand les taux bougent. À l’inverse, une duration courte limite cette variation. C’est une conséquence de la règle générale : prix et taux évoluent en sens inverse.
Lecture simplifiée
En première approximation, une duration de 5 ans signifie qu’une hausse des taux de 1 point fait baisser le prix d’environ 5 %, et qu’une baisse de 1 point le fait monter d’environ 5 %. Il s’agit d’un ordre de grandeur, valable pour de petites variations.
Ce qui la fait varier
- L’échéance : plus elle est lointaine, plus la duration est élevée.
- Le coupon : un coupon élevé raccourcit la duration, car les flux sont perçus plus tôt.
- Le niveau des taux de marché.
Pourquoi elle compte pour un fonds
Les fonds obligataires indiquent souvent leur duration ou leur sensibilité. Un fonds de duration longue peut être très affecté par une remontée des taux ; un fonds de duration courte l’est moins, mais offre en général une rémunération plus faible.
La duration ne mesure ni le risque de crédit, ni le risque de liquidité. Elle se lit avec le niveau de risque du document d’informations clés.
Key points to remember
- La duration est exprimée en années et mesure la sensibilité aux taux.
- Plus elle est longue, plus le prix réagit aux variations des taux.
- Elle ne dit rien du risque de défaut de l’émetteur.
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Définitions liées
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