{"id":7856,"date":"2026-11-01T11:30:37","date_gmt":"2026-11-01T10:30:37","guid":{"rendered":"https:\/\/balmontconseil.com\/?p=7856"},"modified":"2026-11-01T11:30:37","modified_gmt":"2026-11-01T10:30:37","slug":"ratio-de-sharpe-definition-calcul-exemple","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/balmontconseil.com\/en\/blog\/ratio-de-sharpe-definition-calcul-exemple\/","title":{"rendered":"Ratio de Sharpe : d\u00e9finition, formule et exemple de calcul"},"content":{"rendered":"<p><strong>Le ratio de Sharpe mesure ce qu&rsquo;un portefeuille rapporte au-del\u00e0 d&rsquo;un placement sans risque, pour chaque unit\u00e9 de risque prise : (rendement \u2212 taux sans risque) \u00f7 volatilit\u00e9. Plus il est \u00e9lev\u00e9, plus le risque a \u00e9t\u00e9 bien pay\u00e9. Au 29 octobre 2026, le taux \u00e0 court terme de l&rsquo;euro publi\u00e9 par la BCE (\u20acSTR) est de 2,439 %.<\/strong><\/p>\n<h2>Qu&rsquo;est-ce que le ratio de Sharpe ?<\/h2>\n<p>Le ratio de Sharpe porte le nom de l&rsquo;\u00e9conomiste am\u00e9ricain William Sharpe. Il rapporte le rendement d&rsquo;un portefeuille, diminu\u00e9 du rendement d&rsquo;un placement sans risque, \u00e0 la volatilit\u00e9 de ce portefeuille. L&rsquo;AMF le d\u00e9crit comme un indicateur qui mesure la rentabilit\u00e9 d&rsquo;un portefeuille d&rsquo;actifs financiers rapport\u00e9e \u00e0 son niveau de risque (guide DOC-2014-06).<\/p>\n<p>Il r\u00e9pond \u00e0 une question simple : deux fonds ont gagn\u00e9 de l&rsquo;argent, lequel l&rsquo;a fait en vous faisant moins trembler ?<\/p>\n<h2>Quelle est la formule du ratio de Sharpe ?<\/h2>\n<p><em>Ratio de Sharpe = (Rp \u2212 Rf) \u00f7 \u03c3p<\/em><\/p>\n<ul>\n<li><strong>Rp<\/strong> : le rendement du portefeuille sur la p\u00e9riode, par exemple sur 12 mois.<\/li>\n<li><strong>Rf<\/strong> : le rendement d&rsquo;un placement sans risque sur la m\u00eame p\u00e9riode.<\/li>\n<li><strong>\u03c3p<\/strong> : l&rsquo;\u00e9cart-type des rendements du portefeuille, c&rsquo;est-\u00e0-dire la volatilit\u00e9, ramen\u00e9e \u00e0 la m\u00eame \u00e9chelle de temps.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Cette formule vient de la litt\u00e9rature financi\u00e8re, pas d&rsquo;un texte de loi. Avec des rendements mensuels, on calcule l&rsquo;\u00e9cart-type des douze rendements puis on le multiplie par \u221a12 pour obtenir une volatilit\u00e9 annuelle. Le rendement et le taux sans risque sont pris sur l&rsquo;ann\u00e9e.<\/p>\n<h2>Comment le calculer pas \u00e0 pas ?<\/h2>\n<ol>\n<li>Relevez les rendements du fonds \u00e0 intervalles r\u00e9guliers (mensuels de pr\u00e9f\u00e9rence), sur une p\u00e9riode d&rsquo;au moins un an.<\/li>\n<li>Calculez le rendement de la p\u00e9riode en composant les rendements mensuels.<\/li>\n<li>Choisissez le taux sans risque de la m\u00eame p\u00e9riode.<\/li>\n<li>Calculez l&rsquo;\u00e9cart-type des rendements mensuels et multipliez-le par \u221a12.<\/li>\n<li>Divisez l&rsquo;exc\u00e8s de rendement par cette volatilit\u00e9 annuelle.<\/li>\n<\/ol>\n<h2>Exemple chiffr\u00e9 : deux fonds sur 12 mois<\/h2>\n<p>Voici les rendements mensuels (en %) de deux fonds, avec un taux sans risque de 2,44 %, arrondi du \u20acSTR du 29 octobre 2026.<\/p>\n<table>\n<thead>\n<tr>\n<th>Mois<\/th>\n<th>Fonds X<\/th>\n<th>Fonds Y<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<td>1<\/td>\n<td>0.8<\/td>\n<td>2.5<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>2<\/td>\n<td>0.5<\/td>\n<td>\u22123.0<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>3<\/td>\n<td>\u22120.4<\/td>\n<td>3.5<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>4<\/td>\n<td>0.9<\/td>\n<td>\u22122.0<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>5<\/td>\n<td>0.6<\/td>\n<td>2.8<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>6<\/td>\n<td>0.3<\/td>\n<td>1.9<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>7<\/td>\n<td>\u22120.2<\/td>\n<td>\u22123.5<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>8<\/td>\n<td>0.7<\/td>\n<td>4.0<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>9<\/td>\n<td>0.5<\/td>\n<td>\u22121.5<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>10<\/td>\n<td>0.4<\/td>\n<td>3.0<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>11<\/td>\n<td>\u22120.1<\/td>\n<td>\u22122.5<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>12<\/td>\n<td>0.6<\/td>\n<td>2.2<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<table>\n<thead>\n<tr>\n<th>R\u00e9sultat sur 12 mois<\/th>\n<th>Fonds X<\/th>\n<th>Fonds Y<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<td>Rendement compos\u00e9<\/td>\n<td>4.69%<\/td>\n<td>7.18%<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Volatilit\u00e9 annuelle<\/td>\n<td>1.42%<\/td>\n<td>9.85%<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Exc\u00e8s de rendement (\u2212 2,44 %)<\/td>\n<td>2,25 points<\/td>\n<td>4,74 points<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><strong>Ratio de Sharpe<\/strong><\/td>\n<td><strong>1.58<\/strong><\/td>\n<td><strong>0.48<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p>Y rapporte 2,49 points de plus que X, mais avec une volatilit\u00e9 presque sept fois plus forte (9,85 % contre 1,42 %). Par unit\u00e9 de risque, X est plus de trois fois plus efficace. Ces chiffres sont construits pour l&rsquo;exemple : ils ne pr\u00e9disent rien.<\/p>\n<h2>Quel taux sans risque faut-il retenir ?<\/h2>\n<p>Le choix change le r\u00e9sultat. Avec les m\u00eames fonds :<\/p>\n<table>\n<thead>\n<tr>\n<th>Taux sans risque<\/th>\n<th>Sharpe de X<\/th>\n<th>Sharpe de Y<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<td>0%<\/td>\n<td>3.29<\/td>\n<td>0.73<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>2,44 % (\u20acSTR)<\/td>\n<td>1.58<\/td>\n<td>0.48<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>4.00%<\/td>\n<td>0.48<\/td>\n<td>0.32<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p>Le classement ne bouge pas ici, mais l&rsquo;\u00e9cart se r\u00e9duit quand le taux monte. R\u00e8gle de bon sens : comparez des ratios calcul\u00e9s avec le m\u00eame taux sans risque, sur la m\u00eame p\u00e9riode. Pour un investisseur en euros, le \u20acSTR publi\u00e9 chaque jour ouvr\u00e9 par la BCE est un point de rep\u00e8re courant.<\/p>\n<h2>Que devient le ratio si l&rsquo;on combine deux fonds ?<\/h2>\n<p>Un Sharpe se calcule fonds par fonds, mais vous d\u00e9tenez un portefeuille. Avec les m\u00eames donn\u00e9es, voici le r\u00e9sultat d&rsquo;un m\u00e9lange des fonds X et Y, r\u00e9\u00e9quilibr\u00e9 chaque mois (taux sans risque de 2,44 %) :<\/p>\n<table>\n<thead>\n<tr>\n<th>R\u00e9partition X \/ Y<\/th>\n<th>Yield<\/th>\n<th>Volatilit\u00e9<\/th>\n<th>Sharpe<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<td>100% \/ 0%<\/td>\n<td>4.69%<\/td>\n<td>1.42%<\/td>\n<td>1.58<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>80% \/ 20%<\/td>\n<td>5.26%<\/td>\n<td>2.44%<\/td>\n<td>1.15<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>50% \/ 50%<\/td>\n<td>6.04%<\/td>\n<td>5.10%<\/td>\n<td>0.71<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p>Ajouter 20 % de Y apporte 0,57 point de rendement, mais 1,02 point de volatilit\u00e9 en plus : le Sharpe baisse. La corr\u00e9lation entre les deux fonds est de 0,17 sur ces douze mois. Elle est faible, mais Y reste trop volatil pour am\u00e9liorer X. Retenez l&rsquo;id\u00e9e : ce qu&rsquo;un fonds apporte \u00e0 un portefeuille d\u00e9pend de son rendement, de sa volatilit\u00e9 et de sa corr\u00e9lation avec le reste.<\/p>\n<h2>Qu&rsquo;est-ce qu&rsquo;un bon ratio de Sharpe ?<\/h2>\n<p>Aucun texte officiel ne fixe de seuil. Le guide AMF DOC-2014-06 (modifi\u00e9 le 21 mars 2022) pr\u00e9sente le ratio comme indicateur de risque de march\u00e9 pour les soci\u00e9t\u00e9s de gestion. Dans son exemple, un ratio mesur\u00e9 \u00e0 0,5 est compar\u00e9 \u00e0 un seuil acceptable de 0,9 et d\u00e9clenche une alerte. Ce seuil est un exemple de suivi interne, pas une norme.<\/p>\n<p>Notre position : un ratio isol\u00e9 ne dit rien. Il sert \u00e0 classer deux portefeuilles de m\u00eame nature, sur la m\u00eame p\u00e9riode, avec le m\u00eame taux sans risque.<\/p>\n<h2>Le ratio de Sharpe figure-t-il dans le DIC d&rsquo;un fonds ?<\/h2>\n<p>Non. Le document d&rsquo;informations cl\u00e9s affiche un indicateur de risque sur une \u00e9chelle de 1 \u00e0 7, du plus faible au plus \u00e9lev\u00e9. La classe 1 ne signifie pas l&rsquo;absence de risque. Pour un fonds, cet indicateur combine le risque de march\u00e9, fond\u00e9 sur les hausses et baisses observ\u00e9es dans le pass\u00e9, et le risque de cr\u00e9dit, g\u00e9n\u00e9ralement nul (AMF, \u00ab Document d&rsquo;informations cl\u00e9s : comprendre l&rsquo;information sur le risque du placement \u00bb, f\u00e9vrier 2023). Le Sharpe est un calcul compl\u00e9mentaire, \u00e0 faire vous-m\u00eame ou \u00e0 demander \u00e0 votre conseiller.<\/p>\n<h2>Quelles sont les limites du ratio de Sharpe ?<\/h2>\n<ul>\n<li><strong>Il d\u00e9crit le pass\u00e9.<\/strong> Il ne pr\u00e9voit pas le rendement futur.<\/li>\n<li><strong>Il d\u00e9pend de la p\u00e9riode.<\/strong> Un an calme et un an agit\u00e9 donnent deux ratios diff\u00e9rents pour le m\u00eame fonds.<\/li>\n<li><strong>Il d\u00e9pend du taux sans risque retenu.<\/strong> Deux sources peuvent afficher des valeurs diff\u00e9rentes.<\/li>\n<li><strong>Il traite de la m\u00eame fa\u00e7on les hausses et les baisses.<\/strong> La volatilit\u00e9 mesure l&rsquo;amplitude des \u00e9carts, pas seulement les pertes.<\/li>\n<li><strong>Il suppose des valorisations r\u00e9guli\u00e8res.<\/strong> Pour un actif \u00e9valu\u00e9 rarement, comme l&rsquo;immobilier non cot\u00e9, la volatilit\u00e9 observ\u00e9e d\u00e9pend du rythme des \u00e9valuations : le ratio est peu comparable \u00e0 celui d&rsquo;un fonds cot\u00e9. Voyez \u00e0 ce sujet <a href=\"\/en\/blog\/scpi-c-est-quoi-fonctionnement-rendement-fiscalite\/\">les SCPI<\/a>.<\/li>\n<li><strong>Il ne s&rsquo;applique pas \u00e0 un fonds en euros<\/strong>, qui publie un rendement annuel et non une valeur de part qui varie.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>Quels autres indicateurs compl\u00e8tent le ratio de Sharpe ?<\/h2>\n<ul>\n<li><strong>Le ratio de Sortino<\/strong> ne retient que la volatilit\u00e9 des baisses.<\/li>\n<li><strong>Le ratio de Treynor<\/strong> rapporte l&rsquo;exc\u00e8s de rendement \u00e0 la sensibilit\u00e9 du portefeuille au march\u00e9 (le b\u00eata).<\/li>\n<li><strong>La perte maximale<\/strong> mesure la plus forte baisse observ\u00e9e entre un sommet et un creux.<\/li>\n<li><strong>L&rsquo;indicateur de risque du DIC<\/strong>, de 1 \u00e0 7, donne le niveau de risque r\u00e9glementaire.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>Comment utiliser le ratio pour choisir un fonds dans son contrat ?<\/h2>\n<p>Suivez cette m\u00e9thode :<\/p>\n<ol>\n<li>Comparez uniquement des fonds de m\u00eame cat\u00e9gorie (actions avec actions).<\/li>\n<li>Prenez le m\u00eame historique, de trois ans au moins si possible, avec les rendements nets de frais.<\/li>\n<li>Lisez le Sharpe avec l&rsquo;indicateur de risque du DIC et la perte maximale.<\/li>\n<li>Regardez les frais, qui r\u00e9duisent le rendement quoi qu&rsquo;il arrive : voir <a href=\"\/en\/blog\/comment-comparer-les-frais-de-mon-assurance-vie\/\">comment comparer les frais de son assurance-vie<\/a>.<\/li>\n<li>Tenez compte de votre horizon : l&rsquo;effet du temps est expliqu\u00e9 dans notre article sur <a href=\"\/en\/blog\/interets-composes-formule-calcul-exemples\/\">les int\u00e9r\u00eats compos\u00e9s<\/a>.<\/li>\n<\/ol>\n<h2>Quelles sont les erreurs les plus fr\u00e9quentes ?<\/h2>\n<ul>\n<li>Comparer un fonds actions et un fonds mon\u00e9taire.<\/li>\n<li>Utiliser deux p\u00e9riodes diff\u00e9rentes pour deux fonds.<\/li>\n<li>Prendre un ratio calcul\u00e9 sur quelques mois pour une mesure durable.<\/li>\n<li>Oublier le taux sans risque ou le changer d&rsquo;un fonds \u00e0 l&rsquo;autre.<\/li>\n<li>Conclure d&rsquo;un bon Sharpe que le fonds convient \u00e0 votre horizon et \u00e0 votre situation fiscale.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>Cas concret : un chef d&rsquo;entreprise face \u00e0 deux fonds actions<\/h2>\n<p><strong>Situation.<\/strong> Un chef d&rsquo;entreprise lyonnais de 52 ans h\u00e9site entre deux fonds actions diversifi\u00e9s propos\u00e9s dans son contrat d&rsquo;assurance-vie.<\/p>\n<p><strong>Issue.<\/strong> Le fonds Y affiche 7,18 % sur 12 mois, le fonds X 4,69 %. Le premier para\u00eet meilleur, mais ses performances mensuelles varient de \u22123,5 % \u00e0 +4,0 %.<\/p>\n<p><strong>Strategy.<\/strong> Il rel\u00e8ve les rendements mensuels et calcule, avec un taux sans risque de 2,44 %, un Sharpe de 1,58 pour X contre 0,48 pour Y. Il lit ensuite l&rsquo;indicateur de risque du DIC des deux fonds et leurs frais.<\/p>\n<p><strong>Result.<\/strong> X a rapport\u00e9 2,25 points au-dessus du taux sans risque pour 1,42 point de volatilit\u00e9, Y 4,74 points pour 9,85. X est plus efficace par unit\u00e9 de risque. Le choix final d\u00e9pend de sa capacit\u00e9 \u00e0 supporter des baisses et de son horizon.<\/p>\n<h2>Frequently asked questions<\/h2>\n<h3>Comment calcule-t-on le ratio de Sharpe ?<\/h3>\n<p>On soustrait le taux sans risque du rendement du portefeuille, puis on divise par la volatilit\u00e9 (\u00e9cart-type des rendements), sur la m\u00eame p\u00e9riode. Avec des donn\u00e9es mensuelles, on annualise la volatilit\u00e9 en la multipliant par \u221a12.<\/p>\n<h3>Qu&rsquo;est-ce qu&rsquo;un bon ratio de Sharpe ?<\/h3>\n<p>Aucun seuil officiel n&rsquo;existe. Un ratio n&rsquo;a de sens que pour comparer des portefeuilles de m\u00eame nature, sur la m\u00eame p\u00e9riode et avec le m\u00eame taux sans risque.<\/p>\n<h3>Le ratio de Sharpe peut-il \u00eatre n\u00e9gatif ?<\/h3>\n<p>Oui, quand le rendement du portefeuille est inf\u00e9rieur au taux sans risque : le num\u00e9rateur devient n\u00e9gatif. Le portefeuille a alors moins rapport\u00e9 qu&rsquo;un placement sans risque.<\/p>\n<h3>Quel taux sans risque utiliser en zone euro ?<\/h3>\n<p>Le choix revient \u00e0 celui qui calcule. Un rep\u00e8re courant est le \u20acSTR, publi\u00e9 chaque jour ouvr\u00e9 par la BCE : 2,439 % le 29 octobre 2026. L&rsquo;essentiel est d&rsquo;utiliser le m\u00eame taux pour tous les fonds compar\u00e9s.<\/p>\n<h3>L&rsquo;AMF impose-t-elle le ratio de Sharpe aux \u00e9pargnants ?<\/h3>\n<p>Non. Il est cit\u00e9 dans un guide destin\u00e9 aux soci\u00e9t\u00e9s de gestion, comme exemple d&rsquo;indicateur de risque de march\u00e9. Le DIC des fonds utilise une autre mesure, l&rsquo;indicateur de risque de 1 \u00e0 7.<\/p>\n<h3>Le ratio de Sharpe fonctionne-t-il pour un fonds en euros ?<\/h3>\n<p>Non. Il demande des valeurs r\u00e9guli\u00e8res qui varient. Un fonds en euros publie un rendement annuel, ce qui ne permet pas de mesurer une volatilit\u00e9 comparable.<\/p>\n<h3>Quelle diff\u00e9rence avec le ratio de Sortino ?<\/h3>\n<p>Le Sharpe retient toute la volatilit\u00e9, hausses comprises. Le Sortino ne retient que la volatilit\u00e9 des baisses, ce qui juge moins s\u00e9v\u00e8rement un fonds dont les \u00e9carts sont surtout haussiers.<\/p>\n<p><em>Sources : AMF, position-recommandation DOC-2014-06, guide relatif \u00e0 l&rsquo;organisation de la gestion des risques au sein des soci\u00e9t\u00e9s de gestion de portefeuille (cr\u00e9\u00e9 le 1er ao\u00fbt 2014, modifi\u00e9 le 21 mars 2022) ; AMF, \u00ab Document d&rsquo;informations cl\u00e9s : comprendre l&rsquo;information sur le risque du placement \u00bb (2 f\u00e9vrier 2023) ; Banque centrale europ\u00e9enne, taux \u00e0 court terme de l&rsquo;euro \u20acSTR (valeur du 29 octobre 2026, mise \u00e0 jour du 30 octobre 2026) ; consult\u00e9s le 31 octobre 2026.<\/em><\/p>\n<h2>Ce que fait Balmont Conseil<\/h2>\n<p>Nous analysons avec vous les fonds et les supports de votre contrat : risque, frais, horizon, fiscalit\u00e9. Nous recoupons le ratio de Sharpe avec les autres indicateurs, puis nous construisons une allocation adapt\u00e9e \u00e0 votre situation. <a href=\"\/en\/contact\/\">Prenez rendez-vous avec Balmont Conseil<\/a>.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ratio de Sharpe : d\u00e9finition, formule, exemple chiffr\u00e9 et limites de lecture pour comparer des fonds.<\/p>","protected":false},"author":5,"featured_media":7868,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[9,18],"tags":[],"class_list":["post-7856","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-patrimoine","category-placements"],"acf":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/balmontconseil.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/ratio-de-sharpe-definition-calcul-exemple.webp","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/balmontconseil.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7856","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/balmontconseil.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/balmontconseil.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/balmontconseil.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/balmontconseil.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7856"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/balmontconseil.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7856\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9072,"href":"https:\/\/balmontconseil.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7856\/revisions\/9072"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/balmontconseil.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7868"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/balmontconseil.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7856"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/balmontconseil.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7856"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/balmontconseil.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7856"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}