{"id":5932,"date":"2026-10-18T11:50:25","date_gmt":"2026-10-18T09:50:25","guid":{"rendered":"https:\/\/balmontconseil.com\/etf-fonctionnement-replication-et-frais\/"},"modified":"2026-10-18T11:50:25","modified_gmt":"2026-10-18T09:50:25","slug":"etf-fonctionnement-replication-et-frais","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/balmontconseil.com\/en\/etf-fonctionnement-replication-et-frais\/","title":{"rendered":"ETF: Physical or synthetic replication and fees"},"content":{"rendered":"<div class=\"balmont-prod\">\n<style>#Content>.content_wrapper>.mfn-page-title{display:none!important}#Subheader{display:none!important}#Content{padding-top:0!important}.balmont-prod.balmont-prod{width:100vw;max-width:100vw;margin-left:calc(50% - 50vw);margin-right:calc(50% - 50vw);padding:0;background:#0E1113!important;color:#FFFFFF!important;font-size:16px;line-height:1.5;text-align:left;font-family:Inter,-apple-system,BlinkMacSystemFont,'Segoe 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(Lyon). Derni\u00e8re relecture : 17\/10\/2026.<\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"art-s\">\n<div class=\"in\">\n<div class=\"prose\">\n<p>Un ETF, aussi appel\u00e9 tracker, est un fonds indiciel : il cherche \u00e0 suivre le plus fid\u00e8lement possible l&rsquo;\u00e9volution d&rsquo;un indice boursier. Il se n\u00e9gocie en bourse comme une action. Il existe deux fa\u00e7ons de suivre l&rsquo;indice : la r\u00e9plication physique et la r\u00e9plication synth\u00e9tique. Selon l&rsquo;AMF, les frais d&rsquo;un ETF sont \u00ab souvent inf\u00e9rieurs \u00e0 0,5 % par an \u00bb, contre des frais \u00ab sup\u00e9rieurs \u00e0 1 % par an \u00bb pour un fonds classique g\u00e9r\u00e9 activement. Ce sont des ordres de grandeur : un ETF donn\u00e9 peut avoir des frais plus \u00e9lev\u00e9s. L&rsquo;\u00e9pargnant peut perdre tout ou partie du capital investi.<\/p>\n<p>Cette page d\u00e9crit le fonctionnement, la r\u00e9plication, les frais et les risques d&rsquo;un ETF. Elle ne traite pas la fiscalit\u00e9 des ETF, qui d\u00e9pend de l&rsquo;enveloppe o\u00f9 ils sont log\u00e9s. Elle ne donne ni liste d&rsquo;ETF, ni frais d&rsquo;un ETF en particulier, ni la liste des ETF accept\u00e9s dans un PEA.<\/p>\n<h2>Ce qu&rsquo;est un ETF<\/h2>\n<p>Un fonds classique est g\u00e9r\u00e9 par une \u00e9quipe qui choisit ses titres. Un ETF fait autre chose : il se fixe un indice de r\u00e9f\u00e9rence, par exemple un indice d&rsquo;actions, et cherche \u00e0 en reproduire l&rsquo;\u00e9volution. C&rsquo;est ce qu&rsquo;on appelle un fonds indiciel.<\/p>\n<p>Trois points \u00e0 retenir, d&rsquo;apr\u00e8s l&rsquo;AMF :<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Il est cot\u00e9 en continu.<\/strong> Il peut \u00eatre achet\u00e9 ou vendu pendant toute la journ\u00e9e de bourse.<\/li>\n<li><strong>Les ordres passent par un \u00e9tablissement financier.<\/strong> Vous donnez vos ordres aupr\u00e8s de lui, comme pour une action.<\/li>\n<li><strong>Il peut \u00eatre d\u00e9tenu dans un compte-titres ordinaire.<\/strong> L&rsquo;AMF cite les ETF, ou trackers, parmi les instruments que ce compte peut contenir.<\/li>\n<\/ul>\n<p>L&rsquo;AMF distingue aussi les ETF de distribution, qui versent les dividendes aux investisseurs, et les ETF de capitalisation, qui les r\u00e9investissent automatiquement. La fiscalit\u00e9 de ces deux types d&rsquo;ETF n&rsquo;est pas trait\u00e9e ici.<\/p>\n<h2>R\u00e9plication physique ou synth\u00e9tique<\/h2>\n<p>La r\u00e9plication est la mani\u00e8re dont l&rsquo;ETF reproduit son indice. L&rsquo;AMF d\u00e9crit deux m\u00e9canismes.<\/p>\n<div class=\"tw\">\n<table>\n<thead>\n<tr>\n<th><\/th>\n<th>R\u00e9plication physique<\/th>\n<th>R\u00e9plication synth\u00e9tique<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<td>Ce que d\u00e9tient l&rsquo;ETF<\/td>\n<td>Il investit directement dans les actions ou les obligations qui composent son indice de r\u00e9f\u00e9rence. L&rsquo;AMF pr\u00e9cise que cette r\u00e9plication peut \u00eatre totale ou partielle<\/td>\n<td>Il ne d\u00e9tient pas directement les titres qui composent son indice<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Comment il suit l&rsquo;indice<\/td>\n<td>Par les titres qu&rsquo;il d\u00e9tient<\/td>\n<td>Par un contrat d&rsquo;\u00e9change de performance (swap) conclu avec un autre \u00e9tablissement, g\u00e9n\u00e9ralement une banque<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<p>Cette page ne classe pas les deux m\u00e9canismes : le choix d\u00e9pend de l&rsquo;indice suivi et de votre situation, et il se prend sur la documentation de l&rsquo;ETF concern\u00e9, dont son document d&rsquo;informations cl\u00e9s (DIC).<\/p>\n<h2>Les frais : un ordre de grandeur, pas un bar\u00e8me<\/h2>\n<p>L&rsquo;AMF donne deux rep\u00e8res, qui sont des ordres de grandeur :<\/p>\n<div class=\"tw\">\n<table>\n<thead>\n<tr>\n<th>Type de support<\/th>\n<th>Frais annuels selon l&rsquo;AMF<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<td>ETF<\/td>\n<td>\u00ab souvent inf\u00e9rieurs \u00e0 0,5 % par an \u00bb<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Fonds classique g\u00e9r\u00e9 activement<\/td>\n<td>\u00ab sup\u00e9rieurs \u00e0 1 % par an, voire 1,5 % pour certaines cat\u00e9gories de fonds \u00bb<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<p>Le mot \u00ab souvent \u00bb compte : ces rep\u00e8res ne disent pas les frais d&rsquo;un ETF pr\u00e9cis, qui peuvent \u00eatre plus \u00e9lev\u00e9s. Les frais r\u00e9els se lisent sur la documentation de l&rsquo;ETF que vous envisagez.<\/p>\n<p>Les frais de l&rsquo;ETF ne sont pas les seuls. L&rsquo;enveloppe qui le contient peut en ajouter. Pour le compte-titres ordinaire, l&rsquo;AMF cite :<\/p>\n<ul>\n<li>une commission de tenue de compte, qui peut \u00eatre pr\u00e9lev\u00e9e chaque ann\u00e9e ;<\/li>\n<li>des frais de courtage, la page de l&rsquo;AMF visant les ordres pass\u00e9s sur des actions ;<\/li>\n<li>des droits de garde, qui peuvent \u00eatre factur\u00e9s pour la conservation des titres.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Aucun montant n&rsquo;est repris ici pour ces trois lignes. Ils varient selon l&rsquo;\u00e9tablissement et se demandent \u00e0 l&rsquo;\u00e9tablissement.<\/p>\n<h2>Les risques d&rsquo;un ETF<\/h2>\n<p>Le DIC classe le niveau de risque de l&rsquo;ETF sur une \u00e9chelle de 1 \u00e0 7. L&rsquo;AMF liste les risques \u00e0 conna\u00eetre :<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Risque de march\u00e9.<\/strong> Le principal risque est la variation de l&rsquo;indice suivi. Si l&rsquo;indice baisse, le portefeuille baisse dans les m\u00eames proportions. L&rsquo;\u00e9pargnant peut perdre tout ou partie du capital investi.<\/li>\n<li><strong>Effet de levier.<\/strong> L&rsquo;AMF qualifie les ETF \u00e0 effet de levier de placements tr\u00e8s sp\u00e9culatifs.<\/li>\n<li><strong>Risque de change.<\/strong> Pour un ETF cot\u00e9 dans une devise \u00e9trang\u00e8re, il faut prendre en compte le risque de change : la variation de la devise s&rsquo;ajoute \u00e0 celle de l&rsquo;indice.<\/li>\n<li><strong>\u00c9cart de suivi.<\/strong> L&rsquo;\u00e9volution de l&rsquo;ETF peut s&rsquo;\u00e9carter de celle de son indice.<\/li>\n<li><strong>Risque de liquidit\u00e9.<\/strong> Un ETF qui porte sur des actifs peu liquides peut avoir du mal \u00e0 acheter ou vendre ses titres et subir des co\u00fbts de transaction importants, m\u00eame s&rsquo;il est cot\u00e9 en continu. Sa valeur peut alors s&rsquo;\u00e9carter de la valeur th\u00e9orique de l&rsquo;indice.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>Dans quelle enveloppe loger un ETF<\/h2>\n<p><strong>Compte-titres ordinaire.<\/strong> L&rsquo;AMF indique qu&rsquo;il peut contenir des ETF.<\/p>\n<p><strong>PEA.<\/strong> Certains ETF seulement sont accept\u00e9s dans un PEA, sous une condition de part d&rsquo;actions europ\u00e9ennes. Cette page ne chiffre pas cette condition : elle se v\u00e9rifie aupr\u00e8s de la source officielle, pour chaque ETF, aupr\u00e8s de l&rsquo;\u00e9tablissement et dans la documentation du fonds.<\/p>\n<h2>Exemple chiffr\u00e9 (profil fictif)<\/h2>\n<p><strong>Situation.<\/strong> Marc, 52 ans, dirigeant install\u00e9 \u00e0 Lyon, place 100 000 \u20ac sur un support cot\u00e9. Pour la comparaison, on suppose que le capital reste constant pendant 10 ans et on ne suppose aucun rendement.<\/p>\n<p><strong>Probl\u00e8me.<\/strong> Quelle diff\u00e9rence repr\u00e9sentent, en euros, les frais annuels d&rsquo;un ETF et ceux d&rsquo;un fonds g\u00e9r\u00e9 activement ?<\/p>\n<p><strong>Strat\u00e9gie.<\/strong> Appliquer les ordres de grandeur de l&rsquo;AMF comme hypoth\u00e8ses : 0,5 % par an pour l&rsquo;ETF (l&rsquo;AMF parle de frais \u00ab souvent inf\u00e9rieurs \u00bb \u00e0 ce niveau : un ETF donn\u00e9 peut \u00eatre au-dessus), 1 % et 1,5 % par an pour le fonds g\u00e9r\u00e9 activement (l&rsquo;AMF cite des frais sup\u00e9rieurs \u00e0 1 %, voire 1,5 % pour certaines cat\u00e9gories).<\/p>\n<p><strong>R\u00e9sultat.<\/strong><\/p>\n<div class=\"tw\">\n<table>\n<thead>\n<tr>\n<th><\/th>\n<th>ETF (hypoth\u00e8se 0,5 %)<\/th>\n<th>Fonds actif (hypoth\u00e8se 1 %)<\/th>\n<th>Fonds actif (hypoth\u00e8se 1,5 %)<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<td>Frais par an<\/td>\n<td>500 \u20ac<\/td>\n<td>1 000 \u20ac<\/td>\n<td>1 500 \u20ac<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Frais sur 10 ans, \u00e0 capital constant<\/td>\n<td>5 000 \u20ac<\/td>\n<td>10 000 \u20ac<\/td>\n<td>15 000 \u20ac<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00c9cart avec l&rsquo;ETF, par an<\/td>\n<td><\/td>\n<td>500 \u20ac<\/td>\n<td>1 000 \u20ac<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00c9cart avec l&rsquo;ETF, sur 10 ans<\/td>\n<td><\/td>\n<td>5 000 \u20ac<\/td>\n<td>10 000 \u20ac<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<p>Ce profil est fictif. Les taux sont des hypoth\u00e8ses inspir\u00e9es des ordres de grandeur de l&rsquo;AMF, ni des plafonds ni des planchers : l&rsquo;AMF \u00e9crit \u00ab souvent inf\u00e9rieurs \u00e0 0,5 % par an \u00bb pour les ETF et \u00ab sup\u00e9rieurs \u00e0 1 % par an \u00bb pour un fonds classique g\u00e9r\u00e9 activement. Le calcul ne dit rien de la performance d&rsquo;un support, ni des frais de l&rsquo;enveloppe. Il montre seulement l&rsquo;effet d&rsquo;un taux de frais annuel sur 100 000 \u20ac.<\/p>\n<h2>Ce qui change selon votre cas<\/h2>\n<ul>\n<li><strong>L&rsquo;indice suivi<\/strong> et la devise de cotation de l&rsquo;ETF.<\/li>\n<li><strong>Le mode de r\u00e9plication<\/strong> et les informations du DIC de l&rsquo;ETF.<\/li>\n<li><strong>L&rsquo;enveloppe<\/strong> : compte-titres ordinaire ou PEA, avec des r\u00e8gles et une fiscalit\u00e9 diff\u00e9rentes.<\/li>\n<li><strong>Les frais r\u00e9els<\/strong> de l&rsquo;ETF et ceux de votre \u00e9tablissement.<\/li>\n<li><strong>Votre horizon et votre capacit\u00e9 \u00e0 supporter une perte en capital.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<p>La r\u00e8gle d\u00e9pend de votre situation. Aucun r\u00e9sultat n&rsquo;est promis.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"alt art-alt\">\n<div class=\"in\">\n<p class=\"k\">Questions fr\u00e9quentes<\/p>\n<div class=\"faq\">\n<details>\n<summary>Un ETF est-il risqu\u00e9 ?<\/summary>\n<div class=\"rep\">\n<p>Oui. Le principal risque porte sur la variation de l&rsquo;indice suivi, et l&rsquo;\u00e9pargnant peut perdre tout ou partie du capital investi (AMF). Le DIC classe le niveau de risque sur une \u00e9chelle de 1 \u00e0 7.<\/p>\n<\/div>\n<\/details>\n<details>\n<summary>R\u00e9plication physique ou synth\u00e9tique : laquelle choisir ?<\/summary>\n<div class=\"rep\">\n<p>Cette page ne tranche pas. L&rsquo;AMF d\u00e9crit les deux m\u00e9canismes : titres d\u00e9tenus directement dans un cas, contrat d&rsquo;\u00e9change de performance (swap) avec un autre \u00e9tablissement, g\u00e9n\u00e9ralement une banque, dans l&rsquo;autre. Le choix se discute sur l&rsquo;ETF pr\u00e9cis et sur votre situation.<\/p>\n<\/div>\n<\/details>\n<details>\n<summary>Un ETF a-t-il moins de frais qu&rsquo;un fonds classique ?<\/summary>\n<div class=\"rep\">\n<p>L&rsquo;AMF indique des frais \u00ab souvent inf\u00e9rieurs \u00e0 0,5 % par an \u00bb pour les ETF et \u00ab sup\u00e9rieurs \u00e0 1 % par an, voire 1,5 % pour certaines cat\u00e9gories de fonds \u00bb pour un fonds classique g\u00e9r\u00e9 activement. C&rsquo;est un ordre de grandeur : les frais d&rsquo;un ETF donn\u00e9 se lisent dans sa documentation.<\/p>\n<\/div>\n<\/details>\n<details>\n<summary>Peut-on mettre un ETF dans un PEA ?<\/summary>\n<div class=\"rep\">\n<p>Certains ETF seulement, sous condition de part d&rsquo;actions europ\u00e9ennes. Cette condition n&rsquo;est pas chiffr\u00e9e ici : elle se v\u00e9rifie aupr\u00e8s de la source officielle et pour chaque ETF.<\/p>\n<\/div>\n<\/details>\n<details>\n<summary>Un ETF se loge-t-il dans un compte-titres ordinaire ?<\/summary>\n<div class=\"rep\">\n<p>Oui. L&rsquo;AMF cite les ETF, ou trackers, parmi les instruments que le compte-titres ordinaire peut contenir.<\/p>\n<\/div>\n<\/details>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"art-s\">\n<div class=\"in cta-t\">\n<h2>Faire le point sur vos placements<\/h2>\n<p>Choisir un ETF, c&rsquo;est aussi choisir l&rsquo;enveloppe qui le contient et v\u00e9rifier ses frais r\u00e9els. Prenez rendez-vous avec Balmont Conseil, cabinet lyonnais install\u00e9 depuis bient\u00f4t 14 ans, pour faire le point sur vos placements.<\/p>\n<div class=\"sign\">\n<p><b>Alexis Sagnier<\/b>Conseiller en investissements financiers et immobiliers, courtier en assurances, certifi\u00e9 AMF<br \/>Fondateur de Balmont Conseil, Lyon (ORIAS 13003497)<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"ctas\"><a class=\"btn\" href=\"https:\/\/calendly.com\/asagnier-balmontconseil\/rendez-vous-de-conseil-patrimonial-45-min?utm_source=balmontconseil.com&amp;utm_medium=page&amp;utm_content=etf-fonctionnement-replication-et-frais\">Prendre rendez-vous<\/a><a class=\"btn2\" href=\"\/ressources\/\">Toutes nos ressources<\/a><\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"art-s\">\n<div class=\"in\">\n<style>.balmont-prod.balmont-prod ul.rel{list-style:none!important;padding:0!important;margin:14px 0 0!important}.balmont-prod.balmont-prod ul.rel li{margin:0 0 10px!important;font-size:17px!important;line-height:1.5!important}.balmont-prod.balmont-prod ul.rel a{color:#3F5200!important;text-decoration:underline!important;text-underline-offset:3px;text-decoration-color:rgba(63,82,0,.4)!important}<\/style>\n<p class=\"k\">\u00c0 lire aussi<\/p>\n<ul class=\"rel\">\n<li><a href=\"\/pea-titres-eligibles-actions-etf-et-fonds\/\">PEA : titres \u00e9ligibles, actions, ETF et fonds<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/pea-et-pea-pme-eti-plafonds-retraits-fiscalite-2026\/\">PEA et PEA-PME-ETI : plafonds, retraits, fiscalit\u00e9 2026<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/compte-titres-ordinaire-fonctionnement-frais-et-risques\/\">Compte-titres ordinaire : fonctionnement, frais, risques<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/pea-compte-titres-ou-assurance-vie-comparer-les-enveloppes\/\">PEA, compte-titres ou assurance-vie : comparer<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/pea-jeunes-enfant-majeur-rattache-plafond-de-20-000-euros\/\">PEA-Jeunes : enfant majeur rattach\u00e9, plafond de 20 000 \u20ac<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/pea-transfert-chez-un-autre-etablissement-et-frais\/\">Transf\u00e9rer son PEA : d\u00e9marche et frais<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"alt src art-alt\">\n<div class=\"in\">\n<p class=\"k\">Sources officielles<\/p>\n<ul>\n<li>AMF, Trackers (ETF), page affichant la date du 11 juin 2026 : <a href=\"https:\/\/www.amf-france.org\/fr\/espace-epargnants\/comprendre-les-produits-financiers\/placements-collectifs\/trackers-etf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.amf-france.org\/fr\/espace-epargnants\/comprendre-les-produits-financiers\/placements-collectifs\/trackers-etf<\/a><\/li>\n<li>AMF, Compte-titres, page affichant la date du 16 d\u00e9cembre 2025 : <a href=\"https:\/\/www.amf-france.org\/fr\/espace-epargnants\/comprendre-les-produits-financiers\/supports-dinvestissement\/compte-titres\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.amf-france.org\/fr\/espace-epargnants\/comprendre-les-produits-financiers\/supports-dinvestissement\/compte-titres<\/a><\/li>\n<li>service-public.gouv.fr, Souscription d&rsquo;une assurance-vie (page consacr\u00e9e \u00e0 l&rsquo;assurance-vie, cit\u00e9e uniquement pour l&rsquo;\u00e9chelle de risque de 1 \u00e0 7 des documents d&rsquo;informations cl\u00e9s, v\u00e9rifi\u00e9e le 08\/10\/2026) : <a href=\"https:\/\/www.service-public.gouv.fr\/particuliers\/vosdroits\/F15268\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.service-public.gouv.fr\/particuliers\/vosdroits\/F15268<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n<\/section>\n<p><script type=\"application\/ld+json\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@type\":\"FAQPage\",\"mainEntity\":[{\"@type\":\"Question\",\"name\":\"Un ETF est-il risqu\u00e9 ?\",\"acceptedAnswer\":{\"@type\":\"Answer\",\"text\":\"Oui. 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