{"id":5712,"date":"2026-10-17T12:28:21","date_gmt":"2026-10-17T10:28:21","guid":{"rendered":"https:\/\/balmontconseil.com\/?page_id=5712"},"modified":"2026-10-17T12:28:21","modified_gmt":"2026-10-17T10:28:21","slug":"fonds-dedie-ou-fonds-d-assurance-specialise-luxembourg","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/balmontconseil.com\/en\/fonds-dedie-ou-fonds-d-assurance-specialise-luxembourg\/","title":{"rendered":"Dedicated fund or FAS in Luxembourg: the differences"},"content":{"rendered":"<div class=\"balmont-prod\">\n<style>#Content>.content_wrapper>.mfn-page-title{display:none!important}#Subheader{display:none!important}#Content{padding-top:0!important}.balmont-prod.balmont-prod{width:100vw;max-width:100vw;margin-left:calc(50% - 50vw);margin-right:calc(50% - 50vw);padding:0;background:#0E1113!important;color:#FFFFFF!important;font-size:16px;line-height:1.5;text-align:left;font-family:Inter,-apple-system,BlinkMacSystemFont,'Segoe 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certifi\u00e9 AMF, fondateur de Balmont Conseil (Lyon). Derni\u00e8re relecture : 17\/10\/2026.<\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"art-s\">\n<div class=\"in\">\n<div class=\"prose\">\n<p>Le fonds d\u00e9di\u00e9 et le fonds d&rsquo;assurance sp\u00e9cialis\u00e9 (FAS) sont deux fonds internes d&rsquo;un contrat luxembourgeois. Tous deux sont sans garantie de rendement de la part de l&rsquo;assureur, et chacun sert de support \u00e0 un seul contrat. Le fonds d\u00e9di\u00e9 est g\u00e9r\u00e9 par un gestionnaire unique et suppose une prime minimale \u00e0 la souscription de 125 000 \u20ac, avec une exception pour les contrats \u00e0 primes r\u00e9guli\u00e8res. Le FAS ne pose aucune condition de prime ni de fortune, et chaque actif y est directement choisi par le preneur. Ces d\u00e9finitions viennent des lettres circulaires du Commissariat aux assurances (CAA).<\/p>\n<h2>Les d\u00e9finitions du CAA<\/h2>\n<p>La lettre circulaire 26\/1 du CAA, dat\u00e9e du 01\/02\/2026, d\u00e9finit trois notions :<\/p>\n<ul>\n<li>le <strong>fonds interne collectif<\/strong> est ouvert \u00e0 plusieurs preneurs ;<\/li>\n<li>le <strong>fonds d\u00e9di\u00e9<\/strong> est un fonds interne sans garantie de rendement, g\u00e9r\u00e9 par un gestionnaire unique et servant de support \u00e0 un seul contrat ;<\/li>\n<li>le <strong>fonds d&rsquo;assurance sp\u00e9cialis\u00e9<\/strong> est un fonds interne autre qu&rsquo;un fonds d\u00e9di\u00e9, sans garantie de rendement, qui sert de support \u00e0 un seul contrat.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>Le tableau comparatif<\/h2>\n<div class=\"tw\">\n<table>\n<thead>\n<tr>\n<th>Crit\u00e8re<\/th>\n<th>Fonds d\u00e9di\u00e9<\/th>\n<th>Fonds d&rsquo;assurance sp\u00e9cialis\u00e9 (FAS)<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<td>Support<\/td>\n<td>Un seul contrat<\/td>\n<td>Un seul contrat<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Condition de prime<\/td>\n<td>Prime minimale \u00e0 la souscription de 125 000 \u20ac, sauf exception pour les contrats \u00e0 primes r\u00e9guli\u00e8res<\/td>\n<td>Aucune condition de prime ni de fortune<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Gestion et choix des actifs<\/td>\n<td>Fonds g\u00e9r\u00e9 par un gestionnaire unique ; le preneur peut influer sur les investissements si le contrat le pr\u00e9voit<\/td>\n<td>Chaque actif est directement choisi par le preneur<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<p>Pour le FAS, la lettre circulaire 26\/1 (point 7.4) parle d&rsquo;un actif \u00ab directement choisi par le preneur \u00bb, soit lors de l&rsquo;investissement de la prime initiale ou d&rsquo;une prime ult\u00e9rieure, soit lors d&rsquo;un arbitrage. La lettre circulaire 15\/3 du 24\/03\/2015 (point 5.4) employait le mot \u00ab souscripteur \u00bb.<\/p>\n<h2>Le fonds d\u00e9di\u00e9 en d\u00e9tail<\/h2>\n<p>Plusieurs r\u00e8gles s&rsquo;attachent au fonds d\u00e9di\u00e9.<\/p>\n<p><strong>Une prime minimale.<\/strong> Le fonds d\u00e9di\u00e9 n&rsquo;est admissible que pour un contrat dont la prime minimale \u00e0 la souscription est de 125 000 \u20ac. Une exception existe pour les contrats \u00e0 primes r\u00e9guli\u00e8res, sous conditions (point 7.3.1). Cette condition de prime existait d\u00e9j\u00e0 dans la lettre circulaire 15\/3 (point 5.3.1). Notre page sur le montant minimal du fonds d\u00e9di\u00e9 en d\u00e9taille les conditions.<\/p>\n<p><strong>Un gestionnaire, un d\u00e9positaire.<\/strong> Les actifs sont g\u00e9r\u00e9s par un gestionnaire unique et d\u00e9pos\u00e9s sur un compte ou sous-compte bancaire unique, dot\u00e9 d&rsquo;un num\u00e9ro d&rsquo;identification qui individualise le fonds (point 7.3.5).<\/p>\n<p><strong>Une annexe, des conditions g\u00e9n\u00e9rales.<\/strong> La police comporte une annexe particuli\u00e8re qui d\u00e9crit la politique d&rsquo;investissement. Ce sont les conditions g\u00e9n\u00e9rales qui doivent rappeler que les actifs du fonds sont la propri\u00e9t\u00e9 de l&rsquo;assureur, ainsi que le privil\u00e8ge en cas de liquidation. Les conditions de la police peuvent pr\u00e9voir que le preneur modifie la politique d&rsquo;investissement ou influe sur les investissements \u00e0 r\u00e9aliser, dans le respect des limites (point 7.3.4 de la lettre circulaire 26\/1). Le fonds d\u00e9di\u00e9 peut \u00eatre \u00e0 lignes directes ou non.<\/p>\n<p><strong>Un privil\u00e8ge commun.<\/strong> Pour un fonds d\u00e9di\u00e9, le preneur ne dispose que du privil\u00e8ge commun \u00e0 tous les assur\u00e9s (lettre circulaire 26\/1, point 7.3.4 ; m\u00eame formule dans la lettre circulaire 15\/3, point 5.3.4).<\/p>\n<p><strong>Des actifs \u00e0 liquidit\u00e9 r\u00e9duite, sous conditions.<\/strong> Le point 7.3.6 vise les \u00ab actifs \u00e0 liquidit\u00e9 r\u00e9duite \u00bb, que le texte d\u00e9finit comme tous les actifs autres que les liquidit\u00e9s, les actions et obligations cot\u00e9es, les produits structur\u00e9s et les parts de fonds liquides. Un fonds d\u00e9di\u00e9 ne peut y investir qu&rsquo;aux conditions suivantes :<\/p>\n<ul>\n<li>l&rsquo;accord explicite du preneur, donn\u00e9 apr\u00e8s r\u00e9ception d&rsquo;une notice d&rsquo;information sur les risques, contresign\u00e9e par le preneur et conserv\u00e9e par l&rsquo;assureur ;<\/li>\n<li>la facult\u00e9 juridique pour l&rsquo;assureur de payer la prestation en nature ;<\/li>\n<li>l&rsquo;acceptation par le preneur que les frais raisonnables de r\u00e9alisation soient d\u00e9duits de la prestation.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Le point 7.4 applique ces r\u00e8gles au FAS.<\/p>\n<h2>Le FAS en d\u00e9tail<\/h2>\n<p>Le FAS est admissible pour tous les contrats li\u00e9s \u00e0 des fonds d&rsquo;investissement et pour les contrats mixtes, sans condition de prime ni de fortune. Il est requis lorsque le contrat d\u00e9tient des investissements directs hors d&rsquo;un fonds d\u00e9di\u00e9.<\/p>\n<p>Dans la lettre circulaire 15\/3, la r\u00e8gle est formul\u00e9e ainsi : \u00ab Chaque actif du fonds d&rsquo;assurance sp\u00e9cialis\u00e9 est directement choisi par le souscripteur \u00bb. La lettre circulaire 26\/1 reprend la r\u00e8gle avec le mot \u00ab preneur \u00bb.<\/p>\n<h2>Ce qu&rsquo;il faut rep\u00e9rer dans votre contrat<\/h2>\n<p>Les textes du CAA permettent de dresser une liste de rep\u00e9rage. Dans un contrat qui comporte un fonds d\u00e9di\u00e9, cherchez :<\/p>\n<ul>\n<li>l&rsquo;annexe particuli\u00e8re \u00e0 la police, qui d\u00e9crit la politique d&rsquo;investissement ;<\/li>\n<li>dans les conditions g\u00e9n\u00e9rales, la mention de la propri\u00e9t\u00e9 des actifs par l&rsquo;assureur et le rappel du privil\u00e8ge en cas de liquidation ;<\/li>\n<li>le nom du gestionnaire unique et celui du d\u00e9positaire unique ;<\/li>\n<li>les clauses qui pr\u00e9cisent comment vous pouvez influer sur les investissements, dans le respect des limites ;<\/li>\n<li>la notice d&rsquo;information sur les risques, contresign\u00e9e, si le fonds contient des actifs \u00e0 liquidit\u00e9 r\u00e9duite ;<\/li>\n<li>la date d&rsquo;\u00e9mission du contrat, qui d\u00e9termine la circulaire applicable.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Dans un contrat qui comporte un FAS, cherchez la liste des actifs que vous avez directement choisis.<\/p>\n<h2>Quelle circulaire s&rsquo;applique \u00e0 votre contrat<\/h2>\n<p>La date d&rsquo;\u00e9mission du contrat d\u00e9termine le texte applicable. Deux lettres circulaires sont cit\u00e9es ici :<\/p>\n<ul>\n<li>la lettre circulaire 15\/3 du 24\/03\/2015 s&rsquo;applique aux contrats \u00e9mis \u00e0 partir du 01\/05\/2015 ;<\/li>\n<li>la lettre circulaire 26\/1 du 01\/02\/2026 s&rsquo;applique aux contrats \u00e9mis \u00e0 partir du 01\/02\/2026.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Les contrats \u00e9mis avant le 01\/02\/2026 restent r\u00e9gis par les r\u00e8gles d&rsquo;investissement pr\u00e9vues \u00e0 l&rsquo;annexe au contrat, selon les lettres circulaires 95\/3, 01\/8, 08\/1 ou 15\/3 (point 10 de la lettre circulaire 26\/1). Sur le privil\u00e8ge commun du fonds d\u00e9di\u00e9, les deux circulaires disent la m\u00eame chose.<\/p>\n<h2>Le risque d&rsquo;investissement<\/h2>\n<p>Sur un contrat en unit\u00e9s de compte, le risque d&rsquo;investissement est support\u00e9 exclusivement par le preneur, et le contrat ne comporte aucune garantie de rendement de la part de l&rsquo;assureur (lettre circulaire 26\/1, point 1.c). Le texte ne dit rien de plus sur le capital.<\/p>\n<h2>Exemple chiffr\u00e9 (profil fictif)<\/h2>\n<p><strong>Situation.<\/strong> Un souscripteur fictif envisage de placer 100 000 \u20ac dans un contrat luxembourgeois. Il veut un portefeuille construit sur mesure, avec des investissements directs. Les 100 000 \u20ac sont une hypoth\u00e8se.<\/p>\n<p><strong>Probl\u00e8me.<\/strong> Il pense qu&rsquo;un \u00ab fonds sur mesure \u00bb veut dire fonds d\u00e9di\u00e9. Il ne conna\u00eet pas la condition de prime, ni l&rsquo;exception pour primes r\u00e9guli\u00e8res.<\/p>\n<p><strong>Strat\u00e9gie.<\/strong> Comparer son montant \u00e0 la prime minimale de 125 000 \u20ac (sauf exception pour primes r\u00e9guli\u00e8res, qui suppose un engagement ferme de versements), puis lire les conditions d&rsquo;acc\u00e8s au FAS.<\/p>\n<p><strong>R\u00e9sultat.<\/strong> Il manque 25 000 \u20ac pour atteindre la prime minimale du fonds d\u00e9di\u00e9. Le FAS, lui, ne pose pas de condition de prime ni de fortune, et il est requis lorsque le contrat d\u00e9tient des investissements directs hors d&rsquo;un fonds d\u00e9di\u00e9. Avec 250 000 \u20ac, la condition de prime serait remplie, avec une marge de 125 000 \u20ac. Les autres r\u00e8gles de la circulaire resteraient \u00e0 examiner.<\/p>\n<p><em>CALCUL : 125 000 \u2212 100 000 = 25 000 ; 250 000 \u2212 125 000 = 125 000. Les 100 000 \u20ac et les 250 000 \u20ac sont des hypoth\u00e8ses du profil fictif.<\/em><\/p>\n<h2>Ce qui change selon votre cas<\/h2>\n<blockquote>\n<ul>\n<li><strong>Le montant de la prime.<\/strong> Il ouvre ou non l&rsquo;acc\u00e8s au fonds d\u00e9di\u00e9.<\/li>\n<li><strong>La date d&rsquo;\u00e9mission du contrat.<\/strong> Elle d\u00e9termine la circulaire applicable.<\/li>\n<li><strong>Le type d&rsquo;actifs envisag\u00e9s.<\/strong> Des investissements directs imposent un fonds interne sp\u00e9cifique.<\/li>\n<li><strong>Votre r\u00f4le dans les choix d&rsquo;investissement.<\/strong> Les conditions du contrat fixent ce que le preneur peut d\u00e9cider.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Ces points s&rsquo;examinent au cas par cas. Aucun r\u00e9sultat n&rsquo;est acquis d&rsquo;avance.<\/p>\n<\/blockquote>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"alt art-alt\">\n<div class=\"in\">\n<p class=\"k\">Questions fr\u00e9quentes<\/p>\n<div class=\"faq\">\n<details>\n<summary>Qu&rsquo;est-ce qu&rsquo;un fonds d\u00e9di\u00e9 dans un contrat luxembourgeois ?<\/summary>\n<div class=\"rep\">\n<p>Un fonds interne sans garantie de rendement de la part de l&rsquo;assureur, \u00e0 lignes directes ou non, g\u00e9r\u00e9 par un gestionnaire unique et support d&rsquo;un seul contrat (lettre circulaire 26\/1, point 1).<\/p>\n<\/div>\n<\/details>\n<details>\n<summary>Qu&rsquo;est-ce qu&rsquo;un fonds d&rsquo;assurance sp\u00e9cialis\u00e9 ?<\/summary>\n<div class=\"rep\">\n<p>Un fonds interne autre qu&rsquo;un fonds d\u00e9di\u00e9, sans garantie de rendement, support d&rsquo;un seul contrat (m\u00eame circulaire, point 1).<\/p>\n<\/div>\n<\/details>\n<details>\n<summary>Un fonds d\u00e9di\u00e9 peut-il contenir des actifs peu liquides ?<\/summary>\n<div class=\"rep\">\n<p>Sous conditions (point 7.3.6) : accord explicite du preneur apr\u00e8s une notice d&rsquo;information sur les risques contresign\u00e9e, facult\u00e9 de paiement en nature, acceptation par le preneur de la d\u00e9duction des frais raisonnables de r\u00e9alisation de la prestation.<\/p>\n<\/div>\n<\/details>\n<details>\n<summary>Les actifs d&rsquo;un fonds d\u00e9di\u00e9 m&rsquo;appartiennent-ils ?<\/summary>\n<div class=\"rep\">\n<p>Non, ils sont la propri\u00e9t\u00e9 de l&rsquo;assureur, ce que les conditions g\u00e9n\u00e9rales doivent rappeler. Le preneur ne dispose que du privil\u00e8ge commun \u00e0 tous les assur\u00e9s (lettre circulaire 26\/1, point 7.3.4).<\/p>\n<\/div>\n<\/details>\n<details>\n<summary>Faut-il un montant minimal pour un FAS ?<\/summary>\n<div class=\"rep\">\n<p>Non : le FAS est admissible sans condition de prime ni de fortune (lettres circulaires 26\/1, point 7.4, et 15\/3, point 5.4).<\/p>\n<\/div>\n<\/details>\n<details>\n<summary>Un fonds d\u00e9di\u00e9 peut-il servir \u00e0 deux contrats ?<\/summary>\n<div class=\"rep\">\n<p>Non. Il est le support d&rsquo;un seul contrat d\u00e9di\u00e9 et ne peut pas servir de support au contrat d&rsquo;un autre preneur (lettre circulaire 26\/1, point 7.3.1).<\/p>\n<\/div>\n<\/details>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"art-s\">\n<div class=\"in cta-t\">\n<h2>Faire le point sur votre projet<\/h2>\n<p>Vous envisagez un contrat luxembourgeois avec un fonds d\u00e9di\u00e9 ou un FAS ? Prenez rendez-vous avec Alexis Sagnier pour faire le point sur votre situation. Le cabinet est install\u00e9 \u00e0 Lyon et accompagne depuis bient\u00f4t 14 ans des familles dont le patrimoine d\u00e9passe les fronti\u00e8res.<\/p>\n<div class=\"sign\">\n<p><b>Alexis Sagnier<\/b>Conseiller en investissements financiers et immobiliers, courtier en assurances, certifi\u00e9 AMF<br \/>Fondateur de Balmont Conseil, Lyon (ORIAS 13003497)<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"ctas\"><a class=\"btn\" href=\"https:\/\/calendly.com\/asagnier-balmontconseil\/rendez-vous-de-conseil-patrimonial-45-min?utm_source=balmontconseil.com&amp;utm_medium=page&amp;utm_content=fonds-dedie-ou-fonds-d-assurance-specialise-luxembourg\">Prendre rendez-vous<\/a><a class=\"btn2\" href=\"\/ressources\/\">Toutes nos ressources<\/a><\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"alt src art-alt\">\n<div class=\"in\">\n<p class=\"k\">Sources officielles<\/p>\n<ul>\n<li>CAA, lettre circulaire 26\/1 : <a href=\"https:\/\/www.caa.lu\/uploads\/documents\/files\/LC26-1_FR.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.caa.lu\/uploads\/documents\/files\/LC26-1_FR.pdf<\/a><\/li>\n<li>CAA, lettre circulaire 15\/3 : <a href=\"https:\/\/www.caa.lu\/uploads\/documents\/files\/Circ15_3.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.caa.lu\/uploads\/documents\/files\/Circ15_3.pdf<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n<\/section>\n<p><script type=\"application\/ld+json\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@type\":\"FAQPage\",\"mainEntity\":[{\"@type\":\"Question\",\"name\":\"Qu'est-ce qu'un fonds d\u00e9di\u00e9 dans un contrat luxembourgeois ?\",\"acceptedAnswer\":{\"@type\":\"Answer\",\"text\":\"Un fonds interne sans garantie de rendement de la part de l'assureur, \u00e0 lignes directes ou non, g\u00e9r\u00e9 par un gestionnaire unique et support d'un seul contrat (lettre circulaire 26\/1, point 1).\"}},{\"@type\":\"Question\",\"name\":\"Qu'est-ce qu'un fonds d'assurance sp\u00e9cialis\u00e9 ?\",\"acceptedAnswer\":{\"@type\":\"Answer\",\"text\":\"Un fonds interne autre qu'un fonds d\u00e9di\u00e9, sans garantie de rendement, support d'un seul contrat (m\u00eame circulaire, point 1).\"}},{\"@type\":\"Question\",\"name\":\"Un fonds d\u00e9di\u00e9 peut-il contenir des actifs peu liquides ?\",\"acceptedAnswer\":{\"@type\":\"Answer\",\"text\":\"Sous conditions (point 7.3.6) : accord explicite du preneur apr\u00e8s une notice d'information sur les risques contresign\u00e9e, facult\u00e9 de paiement en nature, acceptation par le preneur de la d\u00e9duction des frais raisonnables de r\u00e9alisation de la prestation.\"}},{\"@type\":\"Question\",\"name\":\"Les actifs d'un fonds d\u00e9di\u00e9 m'appartiennent-ils ?\",\"acceptedAnswer\":{\"@type\":\"Answer\",\"text\":\"Non, ils sont la propri\u00e9t\u00e9 de l'assureur, ce que les conditions g\u00e9n\u00e9rales doivent rappeler. 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