{"id":5682,"date":"2026-10-17T12:26:44","date_gmt":"2026-10-17T10:26:44","guid":{"rendered":"https:\/\/balmontconseil.com\/?page_id=5682"},"modified":"2026-10-17T12:26:44","modified_gmt":"2026-10-17T10:26:44","slug":"actifs-eligibles-contrat-assurance-vie-luxembourgeois-unites-de-compte","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/balmontconseil.com\/en\/actifs-eligibles-contrat-assurance-vie-luxembourgeois-unites-de-compte\/","title":{"rendered":"Assets eligible for inclusion in a Luxembourg unit-linked contract"},"content":{"rendered":"<div class=\"balmont-prod\">\n<style>#Content>.content_wrapper>.mfn-page-title{display:none!important}#Subheader{display:none!important}#Content{padding-top:0!important}.balmont-prod.balmont-prod{width:100vw;max-width:100vw;margin-left:calc(50% - 50vw);margin-right:calc(50% - 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class=\"byline\">R\u00e9dig\u00e9 par Alexis Sagnier, conseiller en investissements financiers et immobiliers, courtier en assurances, certifi\u00e9 AMF, fondateur de Balmont Conseil (Lyon). Derni\u00e8re relecture : 17\/10\/2026.<\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"art-s\">\n<div class=\"in\">\n<div class=\"prose\">\n<p>Dans un contrat luxembourgeois li\u00e9 \u00e0 des fonds d&rsquo;investissement, les actifs repr\u00e9sentatifs du contrat sont exclusivement de quatre sortes : des parts de fonds externes, des parts de produits structur\u00e9s, des parts de fonds internes sans garantie de rendement et des liquidit\u00e9s. C&rsquo;est la liste de la lettre circulaire 26\/1 du Commissariat aux assurances (CAA), dat\u00e9e du 01\/02\/2026, qui s&rsquo;applique aux contrats \u00e9mis \u00e0 partir de cette date. La circulaire demande la cr\u00e9ation d&rsquo;un fonds d&rsquo;assurance sp\u00e9cialis\u00e9 lorsque le contrat comporte des investissements \u00ab en lignes directes \u00bb autres que ceux d&rsquo;un fonds d\u00e9di\u00e9. Pour les unit\u00e9s de compte, le risque d&rsquo;investissement est support\u00e9 exclusivement par le preneur.<\/p>\n<h2>La liste du CAA<\/h2>\n<p>La lettre circulaire 26\/1 traite ces actifs \u00e0 son point 3.<\/p>\n<div class=\"tw\">\n<table>\n<thead>\n<tr>\n<th>Actif<\/th>\n<th>Contrat li\u00e9 \u00e0 des fonds d&rsquo;investissement<\/th>\n<th>Contrat mixte<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<td>Parts de fonds externes<\/td>\n<td>Oui<\/td>\n<td>Oui<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Parts de produits structur\u00e9s<\/td>\n<td>Oui<\/td>\n<td>Oui<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Parts de fonds internes sans garantie de rendement<\/td>\n<td>Oui<\/td>\n<td>Oui<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Liquidit\u00e9s<\/td>\n<td>Oui<\/td>\n<td>Oui<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Fonds internes avec garantie de rendement<\/td>\n<td>Non<\/td>\n<td>Oui<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<p>La formule du CAA est \u00ab Les actifs repr\u00e9sentatifs d&rsquo;un contrat li\u00e9 \u00e0 des fonds d&rsquo;investissement sont exclusivement \u00bb ceux de la liste. Le mot \u00ab exclusivement \u00bb ferme la liste.<\/p>\n<p>Dans le langage courant, un contrat li\u00e9 \u00e0 des fonds d&rsquo;investissement est un contrat en unit\u00e9s de compte.<\/p>\n<h2>Le preneur doit recevoir l&rsquo;information<\/h2>\n<p>La circulaire ne se limite pas \u00e0 la liste des actifs. Elle pr\u00e9voit aussi une information du preneur.<\/p>\n<p>Le point 3 de la lettre circulaire 26\/1 pr\u00e9voit, pour les contrats li\u00e9s \u00e0 des fonds d&rsquo;investissement, le droit du preneur de recevoir sans frais, chaque ann\u00e9e, une \u00e9valuation de son contrat ainsi que la liste exhaustive de tous les actifs sous-jacents. Des informations suppl\u00e9mentaires peuvent \u00eatre demand\u00e9es, moyennant des frais administratifs. Si vous ne recevez pas ces documents, c&rsquo;est un point \u00e0 soulever aupr\u00e8s de l&rsquo;assureur.<\/p>\n<h2>Les investissements directs : un fonds interne<\/h2>\n<p>Les investissements directs ne figurent pas dans la liste du point 3. Le point 7.4 parle d&rsquo;investissements \u00ab en lignes directes \u00bb : la cr\u00e9ation d&rsquo;un fonds d&rsquo;assurance sp\u00e9cialis\u00e9 (FAS) est requise lorsque le contrat en comporte, autres que ceux faisant partie d&rsquo;un fonds d\u00e9di\u00e9. Le FAS est admissible pour tous les contrats li\u00e9s \u00e0 des fonds d&rsquo;investissement et pour les contrats mixtes, sans condition de prime ni de fortune (lettre circulaire 26\/1, point 7.4).<\/p>\n<p>Le fonds d\u00e9di\u00e9, lui, est un fonds interne sans garantie de rendement, g\u00e9r\u00e9 par un gestionnaire unique et support d&rsquo;un seul contrat. Il suppose une prime minimale \u00e0 la souscription de 125 000 \u20ac. Ses actifs sont g\u00e9r\u00e9s par un gestionnaire unique et d\u00e9pos\u00e9s sur un compte ou sous-compte bancaire unique aupr\u00e8s d&rsquo;un seul d\u00e9positaire, avec un num\u00e9ro d&rsquo;identification qui individualise le fonds (point 7.3.5).<\/p>\n<h2>Les actifs \u00e0 liquidit\u00e9 r\u00e9duite<\/h2>\n<p>Un fonds d\u00e9di\u00e9 ne peut investir dans des \u00ab actifs \u00e0 liquidit\u00e9 r\u00e9duite \u00bb que sous conditions (lettre circulaire 26\/1, point 7.3.6) : le preneur doit avoir manifest\u00e9 son accord explicite pour investir dans cette cat\u00e9gorie d&rsquo;actifs, apr\u00e8s r\u00e9ception d&rsquo;une notice d&rsquo;information sur les risques particuliers, y compris d&rsquo;ordre juridique ou fiscal, que le preneur contresigne et que l&rsquo;assureur conserve. Le texte pr\u00e9voit aussi la facult\u00e9 juridique de payer la prestation en nature, et l&rsquo;acceptation par le preneur que les frais raisonnables de r\u00e9alisation soient d\u00e9duits de la prestation. Le point 7.4 \u00e9tend ces r\u00e8gles au FAS. La lettre circulaire 15\/3 traite le m\u00eame sujet \u00e0 son point 5.3.6, applicable aussi au FAS.<\/p>\n<h2>Les r\u00e8gles de fond du r\u00e8glement du CAA n\u00b0 15\/03<\/h2>\n<p>Le r\u00e8glement du CAA n\u00b0 15\/03 du 07\/12\/2015 (version coordonn\u00e9e au 27\/01\/2023) compl\u00e8te la circulaire. Il pose deux r\u00e8gles de placement pertinentes ici :<\/p>\n<ul>\n<li>l&rsquo;assureur investit dans des actifs dont les risques peuvent \u00eatre identifi\u00e9s, mesur\u00e9s, suivis, g\u00e9r\u00e9s, contr\u00f4l\u00e9s et d\u00e9clar\u00e9s (art. 53(1)) ;<\/li>\n<li>lorsque les prestations sont li\u00e9es \u00e0 la valeur de parts d&rsquo;un OPCVM ou d&rsquo;actifs d&rsquo;un fonds interne, les provisions techniques sont repr\u00e9sent\u00e9es le plus \u00e9troitement possible par ces parts ou, \u00e0 d\u00e9faut de parts, par ces actifs (art. 53(2)(a)).<\/li>\n<\/ul>\n<p>Une version plus r\u00e9cente de ce r\u00e8glement n&rsquo;est pas exclue.<\/p>\n<h2>Ce que la liste ne change pas<\/h2>\n<p>Pour les unit\u00e9s de compte, le risque d&rsquo;investissement est support\u00e9 exclusivement par le preneur, et le contrat ne comporte aucune garantie de rendement de la part de l&rsquo;assureur (lettre circulaire 26\/1, point 1.c). Pour un fonds d\u00e9di\u00e9, le preneur ne dispose que du privil\u00e8ge commun \u00e0 tous les assur\u00e9s, et les actifs sont la propri\u00e9t\u00e9 de l&rsquo;assureur (point 7.3.4).<\/p>\n<p>Cette page ne traite pas la composition d\u00e9taill\u00e9e du portefeuille d&rsquo;un fonds d\u00e9di\u00e9 (r\u00e9partition, plafonds \u00e9ventuels). Elle se lit dans le contrat et dans la circulaire.<\/p>\n<h2>Quelle circulaire s&rsquo;applique<\/h2>\n<p>La lettre circulaire 26\/1 s&rsquo;applique aux contrats \u00e9mis \u00e0 partir du 01\/02\/2026 (point 10). Les contrats et fonds d\u00e9di\u00e9s existant avant cette date continuent d&rsquo;\u00eatre r\u00e9gis par les r\u00e8gles d&rsquo;investissement pr\u00e9vues \u00e0 l&rsquo;annexe au contrat, issues des lettres circulaires 95\/3, 01\/8, 08\/1 ou 15\/3. La lettre circulaire 15\/3, du 24\/03\/2015, est applicable aux contrats \u00e9mis \u00e0 partir du 01\/05\/2015. V\u00e9rifiez la date d&rsquo;\u00e9mission de votre contrat et son annexe avant de lire la liste.<\/p>\n<h2>Exemple chiffr\u00e9 (profil fictif)<\/h2>\n<p><strong>Situation.<\/strong> Un couple fictif envisage un contrat luxembourgeois de 400 000 \u20ac en unit\u00e9s de compte. Il veut y loger 250 000 \u20ac de parts de fonds externes, 100 000 \u20ac d&rsquo;investissement direct et 50 000 \u20ac de liquidit\u00e9s. Ces montants sont des hypoth\u00e8ses, ainsi que l&rsquo;hypoth\u00e8se d&rsquo;une prime unique de 400 000 \u20ac \u00e0 la souscription.<\/p>\n<p><strong>Probl\u00e8me.<\/strong> Il pense que les trois lignes entrent de la m\u00eame fa\u00e7on dans le contrat.<\/p>\n<p><strong>Strat\u00e9gie.<\/strong> Classer chaque ligne selon la liste du CAA. Les parts de fonds externes et les liquidit\u00e9s figurent dans la liste. L&rsquo;investissement direct n&rsquo;y figure pas : la circulaire demande un FAS pour les investissements \u00ab en lignes directes \u00bb hors fonds d\u00e9di\u00e9.<\/p>\n<p><strong>R\u00e9sultat.<\/strong> 300 000 \u20ac (75 %) correspondent \u00e0 des actifs de la liste. 100 000 \u20ac (25 %) exigent un fonds interne, le FAS ou le fonds d\u00e9di\u00e9. Pour un fonds d\u00e9di\u00e9, la condition de prime minimale de 125 000 \u20ac est remplie dans ce cas, avec 400 000 \u20ac.<\/p>\n<p><em>CALCUL : 250 000 + 50 000 = 300 000 ; 300 000 \u00f7 400 000 = 75 % ; 100 000 \u00f7 400 000 = 25 %. Les 400 000 \u20ac et leur r\u00e9partition sont des hypoth\u00e8ses du profil fictif.<\/em><\/p>\n<h2>Ce qui change selon votre cas<\/h2>\n<blockquote>\n<ul>\n<li><strong>Le type de contrat.<\/strong> Contrat li\u00e9 \u00e0 des fonds d&rsquo;investissement ou contrat mixte : la liste n&rsquo;est pas la m\u00eame.<\/li>\n<li><strong>La nature des placements.<\/strong> Des investissements \u00ab en lignes directes \u00bb imposent un FAS, hors fonds d\u00e9di\u00e9.<\/li>\n<li><strong>Le montant de la prime.<\/strong> Il conditionne l&rsquo;acc\u00e8s au fonds d\u00e9di\u00e9.<\/li>\n<li><strong>La date d&rsquo;\u00e9mission du contrat.<\/strong> Elle d\u00e9termine la circulaire applicable.<\/li>\n<li><strong>Les actifs \u00e0 liquidit\u00e9 r\u00e9duite.<\/strong> Ils supposent l&rsquo;accord explicite du preneur, apr\u00e8s une notice d&rsquo;information sur les risques.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Ces points s&rsquo;examinent au cas par cas. Aucun r\u00e9sultat n&rsquo;est acquis d&rsquo;avance.<\/p>\n<\/blockquote>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"alt art-alt\">\n<div class=\"in\">\n<p class=\"k\">Questions fr\u00e9quentes<\/p>\n<div class=\"faq\">\n<details>\n<summary>Peut-on d\u00e9tenir des actions en direct dans un contrat luxembourgeois ?<\/summary>\n<div class=\"rep\">\n<p>La circulaire parle d&rsquo;investissements \u00ab en lignes directes \u00bb : un FAS est requis lorsque le contrat en comporte, hors fonds d\u00e9di\u00e9 (lettre circulaire 26\/1, point 7.4).<\/p>\n<\/div>\n<\/details>\n<details>\n<summary>Quels actifs la circulaire autorise-t-elle dans un contrat li\u00e9 \u00e0 des fonds d&rsquo;investissement ?<\/summary>\n<div class=\"rep\">\n<p>Exclusivement des parts de fonds externes, de produits structur\u00e9s, de fonds internes sans garantie de rendement et des liquidit\u00e9s (lettre circulaire 26\/1, point 3).<\/p>\n<\/div>\n<\/details>\n<details>\n<summary>Qu&rsquo;ajoute un contrat mixte ?<\/summary>\n<div class=\"rep\">\n<p>Il peut en plus investir dans des fonds internes avec garantie de rendement (m\u00eame point).<\/p>\n<\/div>\n<\/details>\n<details>\n<summary>Les actifs \u00e0 liquidit\u00e9 r\u00e9duite sont-ils admis ?<\/summary>\n<div class=\"rep\">\n<p>Dans un fonds d\u00e9di\u00e9, sous conditions : accord explicite du preneur apr\u00e8s une notice d&rsquo;information sur les risques qu&rsquo;il contresigne, facult\u00e9 de paiement en nature, acceptation par le preneur de la d\u00e9duction des frais raisonnables de r\u00e9alisation (lettre circulaire 26\/1, point 7.3.6, \u00e9tendu au FAS par le point 7.4 ; lettre circulaire 15\/3, point 5.3.6).<\/p>\n<\/div>\n<\/details>\n<details>\n<summary>Mon contrat date d&rsquo;avant 2026 : la liste est-elle la m\u00eame ?<\/summary>\n<div class=\"rep\">\n<p>La lettre circulaire 26\/1 s&rsquo;applique aux contrats \u00e9mis \u00e0 partir du 01\/02\/2026. Les contrats existants restent r\u00e9gis par les r\u00e8gles d&rsquo;investissement de l&rsquo;annexe \u00e0 leur contrat (lettres circulaires 95\/3, 01\/8, 08\/1 ou 15\/3). La liste du point 3 est celle de la circulaire 26\/1 : pour un contrat plus ancien, lisez l&rsquo;annexe de votre contrat.<\/p>\n<\/div>\n<\/details>\n<details>\n<summary>Vais-je recevoir la liste de mes actifs ?<\/summary>\n<div class=\"rep\">\n<p>Le point 3 de la circulaire 26\/1 pr\u00e9voit le droit de recevoir sans frais, chaque ann\u00e9e, une \u00e9valuation du contrat et la liste exhaustive des actifs sous-jacents, pour les contrats \u00e9mis \u00e0 partir du 01\/02\/2026. Les demandes suppl\u00e9mentaires peuvent donner lieu \u00e0 des frais administratifs.<\/p>\n<\/div>\n<\/details>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"art-s\">\n<div class=\"in cta-t\">\n<h2>Faire le point sur votre projet<\/h2>\n<p>Vous pr\u00e9parez un contrat luxembourgeois en unit\u00e9s de compte, ou vous voulez revoir celui que vous d\u00e9tenez ? Prenez rendez-vous avec Alexis Sagnier pour faire le point sur votre situation. Le cabinet est install\u00e9 \u00e0 Lyon et accompagne depuis bient\u00f4t 14 ans des familles dont le patrimoine d\u00e9passe les fronti\u00e8res.<\/p>\n<div class=\"sign\">\n<p><b>Alexis Sagnier<\/b>Conseiller en investissements financiers et immobiliers, courtier en assurances, certifi\u00e9 AMF<br \/>Fondateur de Balmont Conseil, Lyon (ORIAS 13003497)<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"ctas\"><a class=\"btn\" href=\"https:\/\/calendly.com\/asagnier-balmontconseil\/rendez-vous-de-conseil-patrimonial-45-min?utm_source=balmontconseil.com&amp;utm_medium=page&amp;utm_content=actifs-eligibles-contrat-assurance-vie-luxembourgeois-unites-de-compte\">Prendre rendez-vous<\/a><a class=\"btn2\" href=\"\/ressources\/\">Toutes nos ressources<\/a><\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"alt src art-alt\">\n<div class=\"in\">\n<p class=\"k\">Sources officielles<\/p>\n<ul>\n<li>CAA, lettre circulaire 26\/1 : <a href=\"https:\/\/www.caa.lu\/uploads\/documents\/files\/LC26-1_FR.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.caa.lu\/uploads\/documents\/files\/LC26-1_FR.pdf<\/a><\/li>\n<li>CAA, lettre circulaire 15\/3 : <a href=\"https:\/\/www.caa.lu\/uploads\/documents\/files\/Circ15_3.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.caa.lu\/uploads\/documents\/files\/Circ15_3.pdf<\/a><\/li>\n<li>CAA, r\u00e8glement n\u00b0 15\/03 (version coordonn\u00e9e au 27\/01\/2023) : <a href=\"https:\/\/www.caa.lu\/uploads\/documents\/files\/RCAA_15-03_coordonne_20230127.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.caa.lu\/uploads\/documents\/files\/RCAA_15-03_coordonne_20230127.pdf<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n<\/section>\n<p><script type=\"application\/ld+json\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@type\":\"FAQPage\",\"mainEntity\":[{\"@type\":\"Question\",\"name\":\"Peut-on d\u00e9tenir des actions en direct dans un contrat luxembourgeois ?\",\"acceptedAnswer\":{\"@type\":\"Answer\",\"text\":\"La circulaire parle d'investissements \u00ab en lignes directes \u00bb : un FAS est requis lorsque le contrat en comporte, hors fonds d\u00e9di\u00e9 (lettre circulaire 26\/1, point 7.4).\"}},{\"@type\":\"Question\",\"name\":\"Quels actifs la circulaire autorise-t-elle dans un contrat li\u00e9 \u00e0 des fonds d'investissement ?\",\"acceptedAnswer\":{\"@type\":\"Answer\",\"text\":\"Exclusivement des parts de fonds externes, de produits structur\u00e9s, de fonds internes sans garantie de rendement et des liquidit\u00e9s (lettre circulaire 26\/1, point 3).\"}},{\"@type\":\"Question\",\"name\":\"Qu'ajoute un contrat mixte ?\",\"acceptedAnswer\":{\"@type\":\"Answer\",\"text\":\"Il peut en plus investir dans des fonds internes avec garantie de rendement (m\u00eame point).\"}},{\"@type\":\"Question\",\"name\":\"Les actifs \u00e0 liquidit\u00e9 r\u00e9duite sont-ils admis ?\",\"acceptedAnswer\":{\"@type\":\"Answer\",\"text\":\"Dans un fonds d\u00e9di\u00e9, sous conditions : accord explicite du preneur apr\u00e8s une notice d'information sur les risques qu'il contresigne, facult\u00e9 de paiement en nature, acceptation par le preneur de la d\u00e9duction des frais raisonnables de r\u00e9alisation (lettre circulaire 26\/1, point 7.3.6, \u00e9tendu au FAS par le point 7.4 ; lettre circulaire 15\/3, point 5.3.6).\"}},{\"@type\":\"Question\",\"name\":\"Mon contrat date d'avant 2026 : la liste est-elle la m\u00eame ?\",\"acceptedAnswer\":{\"@type\":\"Answer\",\"text\":\"La lettre circulaire 26\/1 s'applique aux contrats \u00e9mis \u00e0 partir du 01\/02\/2026. 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