{"id":12971,"date":"2026-11-04T19:17:14","date_gmt":"2026-11-04T18:17:14","guid":{"rendered":"https:\/\/balmontconseil.com\/?page_id=12971"},"modified":"2026-11-04T19:25:17","modified_gmt":"2026-11-04T18:25:17","slug":"var-value-at-risk","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/balmontconseil.com\/en\/lexique\/var-value-at-risk\/","title":{"rendered":"VaR (Value at Risk) : d\u00e9finition, calcul et limites"},"content":{"rendered":"<div class=\"balmont-prod\">\n<style>#Content>.content_wrapper>.mfn-page-title{display:none!important}#Subheader{display:none!important}#Content{padding-top:0!important}.balmont-prod.balmont-prod{width:100vw;max-width:100vw;margin-left:calc(50% - 50vw);margin-right:calc(50% - 50vw);padding:0;background:#0E1113!important;color:#FFFFFF!important;font-size:16px;line-height:1.5;text-align:left;font-family:Inter,-apple-system,BlinkMacSystemFont,'Segoe UI',Roboto,Helvetica,Arial,sans-serif}.balmont-prod.balmont-prod 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Publi\u00e9 et mis \u00e0 jour le 4 novembre 2026.<\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"art-s\">\n<div class=\"in\">\n<div class=\"prose\">\n<p>La <strong>Value at Risk (VaR)<\/strong>, ou valeur \u00e0 risque, est une mesure statistique qui estime la perte potentielle d&rsquo;un portefeuille sur une p\u00e9riode donn\u00e9e, avec un niveau de confiance fix\u00e9 \u00e0 l&rsquo;avance. Elle r\u00e9pond \u00e0 la question : quelle perte ne devrait-on d\u00e9passer que rarement ? Les banques, les assureurs et les g\u00e9rants l&rsquo;utilisent pour suivre leurs risques de march\u00e9.<\/p>\n<h2>Comment est calcul\u00e9e la VaR ?<\/h2>\n<h3>Trois \u00e9l\u00e9ments \u00e0 choisir<\/h3>\n<p>Il faut fixer l&rsquo;horizon, par exemple un jour ou dix jours, le niveau de confiance, par exemple 95 % ou 99 %, et la m\u00e9thode. Plus le niveau de confiance est \u00e9lev\u00e9, plus la perte indiqu\u00e9e est grande. Plus l&rsquo;horizon est long, plus la perte potentielle augmente. Le choix de ces r\u00e9glages change donc fortement le chiffre obtenu, et deux VaR ne se comparent que si leurs param\u00e8tres sont identiques.<\/p>\n<h3>Les trois grandes m\u00e9thodes<\/h3>\n<p>La m\u00e9thode historique rejoue les variations pass\u00e9es du march\u00e9 sur le portefeuille actuel. La m\u00e9thode param\u00e9trique suppose que les rendements suivent une loi connue, souvent la loi normale. La <a href=\"\/lexique\/simulation-de-monte-carlo\/\">simulation de Monte-Carlo<\/a> g\u00e9n\u00e8re un grand nombre de sc\u00e9narios al\u00e9atoires. Chacune a ses forces et ses faiblesses : la m\u00e9thode historique est simple mais d\u00e9pend de la p\u00e9riode observ\u00e9e, la m\u00e9thode param\u00e9trique est rapide mais sous-estime souvent les chocs rares, la simulation est souple mais plus lourde \u00e0 mettre en \u0153uvre.<\/p>\n<h3>Exemple chiffr\u00e9 (fictif)<\/h3>\n<p>Un portefeuille fictif vaut 1 000 000 \u20ac. Sa VaR \u00e0 un jour, \u00e0 95 %, est estim\u00e9e \u00e0 15 000 \u20ac. Cela signifie que, dans 95 jours sur 100, la perte ne devrait pas d\u00e9passer 15 000 \u20ac. Sur 100 jours, on s&rsquo;attend donc \u00e0 environ 5 jours o\u00f9 la perte d\u00e9passe ce montant. La VaR ne dit rien de l&rsquo;ampleur de ces pertes.<\/p>\n<h2>Quelles sont les limites de la VaR ?<\/h2>\n<ul>\n<li>Elle ignore la taille des pertes au-del\u00e0 du seuil : une perte de 20 000 \u20ac et une perte de 500 000 \u20ac comptent de la m\u00eame mani\u00e8re.<\/li>\n<li>Elle repose sur le pass\u00e9 ou sur des hypoth\u00e8ses qui peuvent ne pas se v\u00e9rifier en p\u00e9riode de crise.<\/li>\n<li>Elle ne tient pas toujours compte du manque de liquidit\u00e9 d&rsquo;un march\u00e9, ce qui sous-estime le risque.<\/li>\n<li>Elle est compl\u00e9t\u00e9e par d&rsquo;autres mesures, comme l&rsquo;expected shortfall et les tests de r\u00e9sistance, qui simulent des chocs extr\u00eames.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>\u00c0 consulter aussi dans le lexique<\/h2>\n<ul>\n<li><a href=\"\/lexique\/vente-a-decouvert\/\">Vente \u00e0 d\u00e9couvert (short selling)<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/lexique\/value-investing\/\">Value investing<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/lexique\/versement-libre\/\">Versement libre<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/lexique\/valorisation-d-entreprise\/\">Valorisation d&rsquo;entreprise<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/lexique\/versements-programmes\/\">Versements programm\u00e9s<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/lexique\/valeurs-cycliques-et-defensives\/\">Valeurs cycliques et d\u00e9fensives<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"art-s\">\n<div class=\"in cta-t\">\n<h2>Cette notion concerne votre patrimoine ?<\/h2>\n<p>Vous vous demandez ce que cette notion change pour votre situation ? Prenez rendez-vous avec Balmont Conseil, cabinet de gestion de patrimoine install\u00e9 \u00e0 Lyon depuis bient\u00f4t 14 ans, pour en parler avec un conseiller.<\/p>\n<div class=\"sign\">\n<p><b>Alexis Sagnier<\/b>Fondateur de Balmont Conseil, Lyon<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"ctas\"><a class=\"btn\" href=\"https:\/\/calendly.com\/asagnier-balmontconseil\/rendez-vous-de-conseil-patrimonial-45-min?utm_source=balmontconseil.com&amp;utm_medium=page&amp;utm_content=partenaire-prepar-vie\">Prendre rendez-vous<\/a><a class=\"btn2\" href=\"\/lexique\/\">Tout le lexique<\/a><\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"art-s\">\n<div class=\"in\">\n<div class=\"prose\">\n<h2>Voir aussi<\/h2>\n<\/div>\n<div class=\"grid3\"><a class=\"card\" href=\"\/lexique\/expected-shortfall\/\"><span class=\"t\">Expected Shortfall (CVaR)<\/span><span class=\"p\">D\u00e9finition, m\u00e9canisme et points cl\u00e9s.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/ressources\/glossaire-patrimonial\/volatilite\/\"><span class=\"t\">Volatilite<\/span><span class=\"p\">D\u00e9finition, m\u00e9canisme et points cl\u00e9s.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/lexique\/risque-systemique\/\"><span class=\"t\">Risque syst\u00e9mique<\/span><span class=\"p\">D\u00e9finition, m\u00e9canisme et points cl\u00e9s.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/ressources\/glossaire-patrimonial\/indicateur-synthetique-de-risque\/\"><span class=\"t\">Indicateur synthetique de risque<\/span><span class=\"p\">D\u00e9finition, m\u00e9canisme et points cl\u00e9s.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/ressources\/glossaire-patrimonial\/perte-en-capital\/\"><span class=\"t\">Perte en capital<\/span><span class=\"p\">D\u00e9finition, m\u00e9canisme et points cl\u00e9s.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/ressources\/glossaire-patrimonial\/profil-de-risque\/\"><span class=\"t\">Profil de risque<\/span><span class=\"p\">D\u00e9finition, m\u00e9canisme et points cl\u00e9s.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/ingenierie-patrimoniale\/\"><span class=\"t\">Ing\u00e9nierie patrimoniale<\/span><span class=\"p\">Structurer et transmettre son patrimoine avec le cabinet.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"alt src art-alt\">\n<div class=\"in\">\n<p class=\"k\">Source officielle<\/p>\n<p>D\u00e9finition \u00e0 port\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale. Les r\u00e8gles applicables varient selon la situation : v\u00e9rifiez-les sur les sites officiels ou aupr\u00e8s d&rsquo;un professionnel avant toute d\u00e9cision.<\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n<p><script type=\"application\/ld+json\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"DefinedTerm\",\"name\":\"VaR (Value at Risk)\",\"description\":\"La Value at Risk (VaR), ou valeur \u00e0 risque, est une mesure statistique qui estime la perte potentielle d'un portefeuille sur une p\u00e9riode donn\u00e9e, avec un niveau de confiance fix\u00e9 \u00e0 l'avance. Elle r\u00e9pond \u00e0 la question : quelle perte ne devrait-on d\u00e9passer que rarement ? 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