{"id":12922,"date":"2026-11-04T19:16:57","date_gmt":"2026-11-04T18:16:57","guid":{"rendered":"https:\/\/balmontconseil.com\/?page_id=12922"},"modified":"2026-11-04T19:24:58","modified_gmt":"2026-11-04T18:24:58","slug":"theorie-moderne-du-portefeuille","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/balmontconseil.com\/en\/lexique\/theorie-moderne-du-portefeuille\/","title":{"rendered":"Th\u00e9orie moderne du portefeuille : principe et limites"},"content":{"rendered":"<div class=\"balmont-prod\">\n<style>#Content>.content_wrapper>.mfn-page-title{display:none!important}#Subheader{display:none!important}#Content{padding-top:0!important}.balmont-prod.balmont-prod{width:100vw;max-width:100vw;margin-left:calc(50% - 50vw);margin-right:calc(50% - 50vw);padding:0;background:#0E1113!important;color:#FFFFFF!important;font-size:16px;line-height:1.5;text-align:left;font-family:Inter,-apple-system,BlinkMacSystemFont,'Segoe UI',Roboto,Helvetica,Arial,sans-serif}.balmont-prod.balmont-prod 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Publi\u00e9 et mis \u00e0 jour le 4 novembre 2026.<\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"art-s\">\n<div class=\"in\">\n<div class=\"prose\">\n<p>La <strong>th\u00e9orie moderne du portefeuille<\/strong> est un cadre d&rsquo;analyse formul\u00e9 par l&rsquo;\u00e9conomiste Harry Markowitz en 1952. Elle soutient qu&rsquo;on ne juge pas un placement seul, mais selon son effet sur le rendement attendu et le risque de l&rsquo;ensemble du portefeuille.<\/p>\n<h2>Quel est le principe de cette th\u00e9orie ?<\/h2>\n<h3>Rendement attendu et risque<\/h3>\n<p>Chaque actif est d\u00e9crit par deux grandeurs : son rendement esp\u00e9r\u00e9 et son risque, mesur\u00e9 par la variabilit\u00e9 de ses r\u00e9sultats, ce que l&rsquo;on appelle la volatilit\u00e9. L&rsquo;investisseur cherche le meilleur rendement esp\u00e9r\u00e9 pour un niveau de risque donn\u00e9.<\/p>\n<h3>Le r\u00f4le de la diversification<\/h3>\n<p>Le risque d&rsquo;un portefeuille n&rsquo;est pas la simple moyenne du risque de ses actifs. Il d\u00e9pend aussi de la fa\u00e7on dont les actifs \u00e9voluent les uns par rapport aux autres, mesur\u00e9e par la corr\u00e9lation. En associant des actifs qui ne varient pas tous dans le m\u00eame sens, on r\u00e9duit le risque d&rsquo;ensemble sans r\u00e9duire d&rsquo;autant le rendement esp\u00e9r\u00e9.<\/p>\n<h3>Un exemple fictif<\/h3>\n<p>Deux actifs ont chacun une volatilit\u00e9 de 20 %. D\u00e9tenus \u00e0 parts \u00e9gales et parfaitement corr\u00e9l\u00e9s, la volatilit\u00e9 du portefeuille reste 20 %. Si la corr\u00e9lation est de 0, la volatilit\u00e9 devient 20 % \u00d7 racine carr\u00e9e de 0,5, soit environ 14,1 %. Le risque baisse alors d&rsquo;un peu moins du tiers, sans changer la volatilit\u00e9 de chaque actif.<\/p>\n<h2>Quelles limites faut-il conna\u00eetre ?<\/h2>\n<ul>\n<li>Les rendements, risques et corr\u00e9lations utilis\u00e9s sont des estimations tir\u00e9es du pass\u00e9 : ils peuvent changer, surtout lors des crises, quand les actifs tendent \u00e0 baisser ensemble.<\/li>\n<li>La volatilit\u00e9 traite de la m\u00eame fa\u00e7on une hausse et une baisse, alors que l&rsquo;investisseur craint surtout les pertes.<\/li>\n<li>Les r\u00e9sultats sont sensibles aux donn\u00e9es de d\u00e9part : une petite erreur d&rsquo;estimation peut changer fortement la r\u00e9partition propos\u00e9e.<\/li>\n<li>La th\u00e9orie ignore souvent les frais, la fiscalit\u00e9 et l&rsquo;impossibilit\u00e9 de vendre certains actifs rapidement, comme l&rsquo;immobilier.<\/li>\n<li>Elle suppose que l&rsquo;investisseur raisonne en rendement et en risque seulement ; or ses objectifs r\u00e9els (revenu r\u00e9gulier, transmission, projet \u00e0 date fixe) p\u00e8sent aussi sur le choix.<\/li>\n<li>Elle fournit une m\u00e9thode de r\u00e9flexion, pas une pr\u00e9vision ni une garantie de r\u00e9sultat.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>\u00c0 consulter aussi dans le lexique<\/h2>\n<ul>\n<li><a href=\"\/lexique\/turbo\/\">Turbo<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/lexique\/take-profit\/\">Take-profit<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/lexique\/warrant\/\">Warrant<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/lexique\/les-swaps\/\">Swap (contrat d&rsquo;\u00e9change)<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/lexique\/yield-to-maturity\/\">Yield to maturity<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/lexique\/stop-suiveur\/\">Stop suiveur<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"art-s\">\n<div class=\"in cta-t\">\n<h2>Cette notion concerne votre patrimoine ?<\/h2>\n<p>Vous vous demandez ce que cette notion change pour votre situation ? Prenez rendez-vous avec Balmont Conseil, cabinet de gestion de patrimoine install\u00e9 \u00e0 Lyon depuis bient\u00f4t 14 ans, pour en parler avec un conseiller.<\/p>\n<div class=\"sign\">\n<p><b>Alexis Sagnier<\/b>Fondateur de Balmont Conseil, Lyon<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"ctas\"><a class=\"btn\" href=\"https:\/\/calendly.com\/asagnier-balmontconseil\/rendez-vous-de-conseil-patrimonial-45-min?utm_source=balmontconseil.com&amp;utm_medium=page&amp;utm_content=partenaire-prepar-vie\">Prendre rendez-vous<\/a><a class=\"btn2\" href=\"\/lexique\/\">Tout le lexique<\/a><\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"art-s\">\n<div class=\"in\">\n<div class=\"prose\">\n<h2>Voir aussi<\/h2>\n<\/div>\n<div class=\"grid3\"><a class=\"card\" href=\"\/lexique\/frontiere-efficiente\/\"><span class=\"t\">Fronti\u00e8re efficiente<\/span><span class=\"p\">D\u00e9finition, m\u00e9canisme et points cl\u00e9s.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/lexique\/correlation-entre-actifs\/\"><span class=\"t\">Corr\u00e9lation entre actifs<\/span><span class=\"p\">D\u00e9finition, m\u00e9canisme et points cl\u00e9s.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/lexique\/aversion-au-risque\/\"><span class=\"t\">Aversion au risque<\/span><span class=\"p\">D\u00e9finition, m\u00e9canisme et points cl\u00e9s.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/ressources\/glossaire-patrimonial\/diversification\/\"><span class=\"t\">Diversification<\/span><span class=\"p\">D\u00e9finition, m\u00e9canisme et points cl\u00e9s.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/ressources\/glossaire-patrimonial\/allocation-dactifs\/\"><span class=\"t\">Allocation dactifs<\/span><span class=\"p\">D\u00e9finition, m\u00e9canisme et points cl\u00e9s.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/lexique\/core-satellite\/\"><span class=\"t\">Strat\u00e9gie core-satellite<\/span><span class=\"p\">D\u00e9finition, m\u00e9canisme et points cl\u00e9s.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/ingenierie-patrimoniale\/\"><span class=\"t\">Ing\u00e9nierie patrimoniale<\/span><span class=\"p\">Structurer et transmettre son patrimoine avec le cabinet.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"alt src art-alt\">\n<div class=\"in\">\n<p class=\"k\">Source officielle<\/p>\n<p>D\u00e9finition \u00e0 port\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale. Les r\u00e8gles applicables varient selon la situation : v\u00e9rifiez-les sur les sites officiels ou aupr\u00e8s d&rsquo;un professionnel avant toute d\u00e9cision.<\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n<p><script type=\"application\/ld+json\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"DefinedTerm\",\"name\":\"Th\u00e9orie moderne du portefeuille\",\"description\":\"La th\u00e9orie moderne du portefeuille est un cadre d'analyse formul\u00e9 par l'\u00e9conomiste Harry Markowitz en 1952. 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