{"id":11088,"date":"2026-11-04T16:54:26","date_gmt":"2026-11-04T15:54:26","guid":{"rendered":"https:\/\/balmontconseil.com\/?page_id=11088"},"modified":"2026-11-04T19:25:51","modified_gmt":"2026-11-04T18:25:51","slug":"covenant","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/balmontconseil.com\/en\/lexique\/covenant\/","title":{"rendered":"Covenant : d\u00e9finition, m\u00e9canisme et points cl\u00e9s"},"content":{"rendered":"<div class=\"balmont-prod\">\n<style>#Content>.content_wrapper>.mfn-page-title{display:none!important}#Subheader{display:none!important}#Content{padding-top:0!important}.balmont-prod.balmont-prod{width:100vw;max-width:100vw;margin-left:calc(50% - 50vw);margin-right:calc(50% - 50vw);padding:0;background:#0E1113!important;color:#FFFFFF!important;font-size:16px;line-height:1.5;text-align:left;font-family:Inter,-apple-system,BlinkMacSystemFont,'Segoe UI',Roboto,Helvetica,Arial,sans-serif}.balmont-prod.balmont-prod 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Publi\u00e9 et mis \u00e0 jour le 4 novembre 2026.<\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"art-s\">\n<div class=\"in\">\n<div class=\"prose\">\n<p>Un <strong>covenant<\/strong>, en fran\u00e7ais \u00ab clause d&rsquo;engagement financier \u00bb ou \u00ab engagement contractuel \u00bb, est une obligation que l&#8217;emprunteur accepte dans un contrat de cr\u00e9dit. Elle l&rsquo;oblige \u00e0 respecter certains seuils ou certaines r\u00e8gles pendant toute la dur\u00e9e du pr\u00eat.<\/p>\n<h2>Comment \u00e7a marche<\/h2>\n<p>Le pr\u00eateur veut s&rsquo;assurer que l&#8217;emprunteur reste capable de rembourser. Le contrat pr\u00e9voit donc des conditions \u00e0 respecter, contr\u00f4l\u00e9es r\u00e9guli\u00e8rement, le plus souvent \u00e0 partir des comptes de l&rsquo;entreprise.<\/p>\n<h3>Deux grandes familles<\/h3>\n<ul>\n<li>Les engagements financiers : respecter des ratios, par exemple un niveau d&rsquo;endettement maximal ou une couverture minimale des int\u00e9r\u00eats.<\/li>\n<li>Les engagements de comportement : ne pas vendre certains actifs, ne pas verser de dividendes au-del\u00e0 d&rsquo;une limite, ne pas contracter d&rsquo;autres dettes sans accord.<\/li>\n<\/ul>\n<h3>Un exemple de ratio<\/h3>\n<p>Le plus courant compare la dette nette \u00e0 l&rsquo;exc\u00e9dent brut d&rsquo;exploitation, souvent appel\u00e9 EBITDA en anglais, c&rsquo;est-\u00e0-dire le r\u00e9sultat avant int\u00e9r\u00eats, imp\u00f4ts, d\u00e9pr\u00e9ciations et amortissements. Formule : dette nette \u00f7 EBITDA.<\/p>\n<p>Exemple fictif : une soci\u00e9t\u00e9 a une dette nette de 60 millions d&rsquo;euros et un EBITDA de 20 millions. Son ratio est de 60 \u00f7 20 = 3,0. Si le covenant impose un ratio inf\u00e9rieur \u00e0 3,5, il est respect\u00e9. Si l&rsquo;EBITDA baisse \u00e0 15 millions, le ratio devient 60 \u00f7 15 = 4,0 : le covenant n&rsquo;est plus respect\u00e9.<\/p>\n<h3>O\u00f9 on les rencontre<\/h3>\n<p>Dans les cr\u00e9dits aux entreprises, les rachats d&rsquo;entreprises avec effet de levier, les financements immobiliers professionnels et certaines \u00e9missions d&rsquo;obligations.<\/p>\n<h2>Points de vigilance<\/h2>\n<ul>\n<li>Le non-respect d&rsquo;un covenant d\u00e9clenche un \u00ab d\u00e9faut \u00bb : le pr\u00eateur peut exiger le remboursement anticip\u00e9 de la dette ou ren\u00e9gocier les conditions, souvent contre une hausse du co\u00fbt.<\/li>\n<li>Les seuils sont contr\u00f4l\u00e9s \u00e0 des dates pr\u00e9cises : une d\u00e9gradation temporaire peut suffire.<\/li>\n<li>Les covenants limitent la libert\u00e9 de gestion de l&#8217;emprunteur.<\/li>\n<li>Ils sont n\u00e9goci\u00e9s : mieux vaut les comprendre avant de signer.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>Termes voisins<\/h2>\n<p>Effet de levier, <a href=\"\/lexique\/capital-transmission\/\">capital-transmission<\/a>, <a href=\"\/lexique\/credit-in-fine\/\">cr\u00e9dit in fine<\/a>, taux d&rsquo;endettement, holding.<\/p>\n<h2>\u00c0 consulter aussi dans le lexique<\/h2>\n<ul>\n<li><a href=\"\/lexique\/credit-affecte\/\">Cr\u00e9dit affect\u00e9<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/lexique\/cout-total-du-credit\/\">Co\u00fbt total du cr\u00e9dit<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/lexique\/credit-a-la-consommation\/\">Cr\u00e9dit \u00e0 la consommation<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/lexique\/courtier-en-credit-immobilier\/\">Courtier en cr\u00e9dit immobilier<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/lexique\/credit-amortissable\/\">Cr\u00e9dit amortissable<\/a><\/li>\n<li><a href=\"\/lexique\/courbe-des-taux\/\">Courbe des taux<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"art-s\">\n<div class=\"in cta-t\">\n<h2>Cette notion concerne votre patrimoine ?<\/h2>\n<p>Vous vous demandez ce que cette notion change pour votre situation ? Prenez rendez-vous avec Balmont Conseil, cabinet de gestion de patrimoine install\u00e9 \u00e0 Lyon depuis bient\u00f4t 14 ans, pour en parler avec un conseiller.<\/p>\n<div class=\"sign\">\n<p><b>Alexis Sagnier<\/b>Fondateur de Balmont Conseil, Lyon<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"ctas\"><a class=\"btn\" href=\"https:\/\/calendly.com\/asagnier-balmontconseil\/rendez-vous-de-conseil-patrimonial-45-min?utm_source=balmontconseil.com&amp;utm_medium=page&amp;utm_content=partenaire-prepar-vie\">Prendre rendez-vous<\/a><a class=\"btn2\" href=\"\/lexique\/\">Tout le lexique<\/a><\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"art-s\">\n<div class=\"in\">\n<div class=\"prose\">\n<h2>Voir aussi<\/h2>\n<\/div>\n<div class=\"grid3\"><a class=\"card\" href=\"\/ressources\/glossaire-patrimonial\/effet-de-levier\/\"><span class=\"t\">Effet de levier<\/span><span class=\"p\">D\u00e9finition, m\u00e9canisme et points cl\u00e9s.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/lexique\/capital-transmission\/\"><span class=\"t\">Capital-transmission<\/span><span class=\"p\">Le capital-transmission est une forme de capital-investissement qui finance le rachat d&rsquo;une entreprise existante, lors d<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/ressources\/glossaire-patrimonial\/pret-in-fine\/\"><span class=\"t\">Pr\u00eat in fine<\/span><span class=\"p\">D\u00e9finition, m\u00e9canisme et points cl\u00e9s.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/ressources\/glossaire-patrimonial\/taux-d-endettement\/\"><span class=\"t\">Taux d&rsquo;endettement<\/span><span class=\"p\">D\u00e9finition, m\u00e9canisme et points cl\u00e9s.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/ressources\/glossaire-patrimonial\/holding\/\"><span class=\"t\">Holding<\/span><span class=\"p\">D\u00e9finition, m\u00e9canisme et points cl\u00e9s.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/lexique\/credit-in-fine\/\"><span class=\"t\">Cr\u00e9dit in fine<\/span><span class=\"p\">Le cr\u00e9dit in fine est un pr\u00eat dont l&#8217;emprunteur ne paie que les int\u00e9r\u00eats pendant toute la dur\u00e9e, le capital \u00e9tant rembou<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/lexique\/credit-amortissable\/\"><span class=\"t\">Cr\u00e9dit amortissable<\/span><span class=\"p\">Le cr\u00e9dit amortissable est un pr\u00eat dont chaque \u00e9ch\u00e9ance comprend une part d&rsquo;int\u00e9r\u00eats et une part de remboursement du capital.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/lexique\/credit-bail-immobilier\/\"><span class=\"t\">Cr\u00e9dit-bail immobilier<\/span><span class=\"p\">Le cr\u00e9dit-bail immobilier est un contrat par lequel une soci\u00e9t\u00e9 de financement ach\u00e8te ou fait construire un bien immobil<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><a class=\"card\" href=\"\/ingenierie-patrimoniale\/\"><span class=\"t\">Ing\u00e9nierie patrimoniale<\/span><span class=\"p\">Structurer et transmettre son patrimoine avec le cabinet.<\/span><span class=\"o\">Lire<\/span><\/a><\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"alt src art-alt\">\n<div class=\"in\">\n<p class=\"k\">Source officielle<\/p>\n<p>D\u00e9finition \u00e9tablie \u00e0 partir des textes et de la doctrine administrative en vigueur au 4 novembre 2026.<\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n<p><script type=\"application\/ld+json\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"DefinedTerm\",\"name\":\"Covenant\",\"description\":\"Un covenant, en fran\u00e7ais \u00ab clause d'engagement financier \u00bb ou \u00ab engagement contractuel \u00bb, est une obligation que l'emprunteur accepte dans un contrat de cr\u00e9dit. 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